【行业研究报告】公用事业-公用事业行业周报（2022年第24周）：完善储能市场交易机制，加速垃圾发电补贴发放

2022年06月12日
行情回顾：6月6日-6月10日，电力、燃气、水务板块分别上涨1.75%、
5.55%、0.76%，环保板块下跌1.44%，同期沪深300指数上涨3.65%。
完善储能市场化交易，拓展收入渠道、缓解成本困境：近日，国家发改委、
国家能源局联合印发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通
知》。我们认为，1）收入端：《通知》明确新型储能项目可以通过调峰调频服务切
入电力市场。“十四五”、“十五五”期间我国风光装机接近翻倍，提升新型储能调
节需求。此外，《通知》提出探索容量电价机制，将进一步拓展独立新型储能电站
的收益模式。2）成本端：《通知》提出“独立储能电站向电网送电的，其相应充
电电量不承担输配电价和政府性基金及附加”，本条措施直接缓解独立储能电站
的成本困境，提振电站的收益。经测算，全国独立储能电站平均降本可达0.1376
元/度。3）保障与发展：对于独立储能及时响应电网辅助服务需求，科学的电网
调度有助于进一步提高储能电站参与辅助服务的效率。针对独立储能的未来发
展，《通知》指出“进一步支持用户侧储能发展。各地要根据电力供需实际情况，
适度拉大峰谷价差，为用户侧储能发展创造空间”，随着各地逐步落实电力中长
期交易，完善现货市场发展，用户侧储能发展有望加速。
生活垃圾发电增量项目进入竞价上网时代，存量项目入库加快：2020-2021
年，垃圾焚烧发电补贴政策密集发布。2021年8月，国家发改委印发《2021年
生物质发电项目建设方案》进一步明确《完善生物质发电项目建设运行的实施方
案》中提出的“央地分担”、“竞争配置”等措施，将通过市场竞争的方式优先选
择补贴强度低、退坡幅度大、技术水平高的项目，垃圾焚烧发电增量项目进入报
价时代。随着国补退坡及相关配套政策完善，2020年共计68个项目纳入补贴目
录，项目规模为1196MW，对应垃圾焚烧发电产能约6万吨/日；2021年共计
196个项目纳入补贴目录，项目规模为4009.5MW，对应垃圾焚烧发电产能约
20万吨/日，项目补贴覆盖率快速提升。
投资建议：新能源的发展提升对新型储能需求，二者相辅相成，共同发展。
水电板块推荐长江电力，谨慎推荐国投电力、华能水电；火电板块推荐申能股份；
核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎
推荐龙源电力；储能板块建议关注文山电力。2020-2021年，随着垃圾焚烧国补
政策出台完善，增量项目进入报价时代，存量项目入库加快，补贴覆盖率提升，
对项目现金流形成有效保障。谨慎推荐瀚蓝环境、高能环境，建议关注旺能环境。
风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力；
政策推进滞后。
重点公司盈利预测、估值与评级
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