【行业研究报告】建材-建筑材料行业周报：基建投资再加速，继续关注稳增长

投资要点：
◼当前重点推荐：（1）水泥板块：聚焦有效投资稳增长，近期，从项
目端水利、交通等领域重大项目“加速跑”，到资金端加快3.45万
亿元专项债发行使用、调增8000亿元政策性信贷额度等“快落
地”，一大批项目集中上马，一系列配套举措密集实施。随着稳增
长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作
用，将有更多配套措施出台，全年基建投资有望超出此前预期，水
泥需求有望恢复。（2）玻纤板块：现阶段玻纤及制品海外需求旺
盛，长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提
盛，长期来看，玻纤行业下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提
升，行业周期属性弱化，产品趋向差异化，各产品价格高位波动，
我们认为玻纤行业高景气有望延续。目前建材行业估值处于相对低
位，安全边际较高，维持"推荐"评级。
◼推荐水泥板块：（1）宏观方面：聚焦有效投资稳增长，近期，从项
目端水利、交通等领域重大项目“加速跑”，到资金端加快3.45万
亿元专项债发行使用、调增8000亿元政策性信贷额度等“快落
地”，一大批项目集中上马，一系列配套举措密集实施。随着稳增
长的紧迫性进一步上升，基建将更加充分地发挥拉动经济增长的作
用，或将有更多配套措施出台叠加疫情对经济影响边际好转，全年
基建投资有望超出此前预期，水泥需求有望恢复。（2）基本面：6
月上旬，国内水泥需求淡季特征明显，企业综合出货率环比回落4
个百分点，水泥库存继续攀升，目前大都处于70%-80%或满库状
态，市场竞争持续，致使价格继续下探。稳增长目标下，下半年基
建有望发力，同时伴随着房地产政策边际改善，水泥需求有望在下
半年回暖。当前推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥，重点关注
华新水泥、天山股份。
◼推荐玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格短期或仍承压，部分厂或成
交灵活。目前池窑厂需求释放仍有限，中下游提货趋于谨慎，观望
心态仍明显。短期价格或稳中偏弱，部分产品仍有进一步下行预
期；电子纱价格整体涨后暂稳。现电子纱供应端稍有减量，整体供
应量阶段性紧俏，但终端PCB厂整体开工有限。短线电子纱大概率
维稳运行。现阶段玻纤及制品海外需求旺盛，长期来看，玻纤行业
下游领域不断拓展，各领域渗透率不断提升，行业周期属性弱化，
产品趋向差异化，各产品价格高位波动，我们认为玻纤行业高景气
有望延续。个股方面推荐行业龙头中国巨石、中材科技，关注长海
股份、山东玻纤。
◼玻璃行业：本周浮法玻璃价格多数区域仍承压，各区域多数厂价格
进一步松动，但成交无明显好转。据卓创资讯预测，后期市场来
看，厂库压力仍较大下，深加工厂提货谨慎度较高下，部分厂或存
进一步促量操作可能，但当前利润水平来看，价格调整空间将有