【行业研究报告】金融-银行行业：社融增速超预期，信贷扩张助力银行业绩提升

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银行行业
银行行业
社融增速超预期，信贷扩张助力银行业绩提升
投资要点：
银行板块本周（6.6-6.10）指数波动率上升，估值稳中有升，资金市场流动性佳。
截至本周最后交易日市净率0.59，估值水平周度环比上升，市场热度大幅上升，日均交
易额10562亿元（周环比+19.9%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼0亿元，
7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（6月10日）公布DR007加权
值为1.57%，周度环比下降6bps，低于逆回购利率，流动性良好，利率水平传导良好。
稳增长、稳市场，提升对外开放水平。6月8日召开的国务院常务会议，听取了稳
增长、稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策
效应；部署进一步稳外贸举措，提升对外开放水平。进一步释放政策效应，确保二季度
经济合理增长，进一步扩大对外开放，保证国际产业链供应链稳定，吸引外商投资。
5月社融数据增速超预期，信贷扩张有望助力银行业绩提升。央行公布5月社融数
据及主要金融数据：社融来看，5月增量为2.79万亿元，比上年同期多增约8400亿元，
主要来自对实体经济贷款增长及政府债券净融资增长；5月M2同比增长11.1%，增速环比、
同比分别高0.6、0.8个百分点，提速显现，信贷结构改善，M2增速与社融增速回归正相
关，政策暖风背景下，预计6月社融增速持续提升，银行资产端扩张加速可期。
市场表现及建议关注
本周银行行业指数上涨2.95%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨2.8%，深圳成指
上涨3.5%，创业板指上涨4%，沪深300指数上涨3.65%。建议重点关注：1）优质股份制
银行（平安银行、兴业银行、招商银行、中信银行）弹性回归；2）低估值国有大行：
邮储银行、建设银行；3）优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、
杭州银行、江阴银行、沪农商行）。
风险提示
疫情反复风险、货币政策收紧、不良率提升风险，爆发重大风险及违约事件等。