【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报:高油价及地缘冲突仍持续,关注龙头白马、化肥、新能源等五大主线

类型: 行业周报

机构: 光大证券

发表时间: 2022-06-11 00:00:00

更新时间: 2022-06-13 11:15:42

2022年6月11日
行业研究
行业研究
高油价及地缘冲突仍持续,关注龙头白马、化肥、新能源等五大主线
——基础化工行业周报(2022/06/06-2022/06/12)
基础化工
2022年以来,由于全球原油供需紧张叠加俄乌地缘政治冲突影响,原油价
格历史第三次突破100美元/桶。在原油价格带动下,化工品价格指数CCPI同
步跟涨。受益于化工品价格的显著攀升,外加龙头企业自身完整的产业链优
势,以万华化学、恒力石化、华鲁恒升为代表的龙头白马企业的营业收入和归
母净利润均创下历史新高,并有望再上新的台阶。然而与业绩表现相反的是当
前龙头白马企业估值位于历史底部位置,龙头白马企业的配置价值由此凸显。
在当前俄乌地缘政治冲突仍旧持续,外加我国持续加大推进能源低碳转型
和强化国家战略科技力量的背景下,我们同样建议关注其他四大方向:(1)磷
肥与钾肥:自2022年2月俄乌地缘政治冲突全面升级以来,全球粮食和化肥
供应受到明显影响。在钾肥、磷肥价格显著上涨的助益下,国内钾肥、磷肥企
业业绩高增。(2)聚氨酯、维生素、抗老剂:2022年3月底,俄罗斯总统普
京宣布天然气需以卢布结算,不合作国家将面临天然气断供风险。由于欧洲企
业聚氨酯、维生素、抗老剂等产品的全球产能占比较高,若发生天然气及其他
原料断供事件,将使得相关产品供应显著收缩,有望为国内生产企业带来一定
利好。(3)能源转型:碳中和背景下,全球能源格局正在重塑,我国也步入了
能源结构转型重要窗口期。“十三五”时期,我国能源结构持续优化,低碳转
型成效显著,“十四五”时期是我国为实现“双碳”目标打好基础的关键时
期。我们建议关注“风”“光”“氢”“锂”四大低碳可再生能源方向。
(4)半导体材料:在当前半导体产业链供应持续紧张的背景下,伴随着国内晶
圆代工产能的持续扩增,国产半导体材料的产品导入和产能释放进程有望明显
加快,进入半导体材料业务发展的良性循环中。
板块周涨跌情况:过去5个交易日,沪深两市各板块大部分呈涨势,本周上证
指数涨幅为2.80%,深证成指涨幅为3.50%,沪深300指数涨幅为3.65%,创
业板指涨幅为4.00%。中信基础化工板块涨幅为5.4%,涨跌幅位居所有板块
第4位。过去5个交易日,化工行业各子板块大部分呈涨势,涨跌幅前五位的
子板块为:无机盐(+14.7%),磷肥及磷化工(+12.9%),复合肥
(+10.4%),粘胶(+9.6%),有机硅(+9.4%)。
个股周涨跌情况:过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:争光股
份(+26.52%),联泓新科(+24.40%),湘潭电化(+24.22%),新安股份
(+23.30%),华恒生物(+22.19%)。
投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股
份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万
华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块:恒力石化、荣盛石
化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣;③轻烃裂解板块:卫星化学、
东华能源;④煤制烯烃:宝丰能源。(3)新材料板块:建议关注①半导体材
料:晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化
微、久日新材、鼎龙股份;②风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材
料、结构胶等相关企业;③锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等
相关企业;④光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业;⑤OLED产业链:
万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。(4)传统周期板块:建议关注农
药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。
作者