【行业研究报告】医药生物-医药行业周报:超跌板块迎来反弹,持续看好中药消费品

类型: 行业周报

机构: 西南证券

发表时间: 2022-06-11 00:00:00

更新时间: 2022-06-13 11:16:02

行情回顾:本周医药生物指数上涨4.11%,跑赢沪深300指数0.45个百分点,
行业涨跌幅排名第8。2022年初以来至今,医药行业下跌20.64%,跑输沪深
300指数6.44个百分点,行业涨跌幅排名第25。本周医药行业估值水平
(PE-TTM)为24倍,相对全部A股溢价率为69.9%(+1.23pp),相对剔除银行
后全部A股溢价率为27.8%(+0.74pp),相对沪深300溢价率为
109.5%(+0.82pp)。医药子行业来看,本周13个子行业板块上涨,涨幅前3为
医疗研发外包、医院、中药Ⅲ,涨幅为12.9%、4%、3.9%。年初至今跌幅最
小的子行业是医药流通,下跌约8.9%。
前期超跌板块迎来反弹,中药、CXO、医疗服务板块涨幅居前。年初至今CXO
和中药板块均有大幅回调,中药板块估值已经回落至19倍PE,β行情下低估
值的中药标的迎来上涨,济川药业等个股估值得到修复,同时在“国企混改+
提价”的逻辑下,具有α行情的相关个股如太极集团股价大幅上涨。4月和5
月受疫情影响,或对医药Q2业绩有一定影响,选股思路三个方向:一方面精
选中长期业绩确定性强、估值相对合理的龙头等;另一方面,看好中药板块相
对收益表现,中药板块持续受益“政策边际利好+提价+国企改革”,板块有望
迎来β行情等;最后,关注超跌且具备基本面小盘股,建议关注PEG<1的部
迎来β行情等;最后,关注超跌且具备基本面小盘股,建议关注PEG<1的部
分低估值个股,未来有望反弹。
长期寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。根据我们2022年年度策略,在
医保压力常态化和后疫情时代,重点寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。
未来医保压力将成为常态,一方面,我们认为药械龙头企业比如恒瑞医药、迈
瑞医疗等有望通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”;另一方面,
医保免疫仍是较好选择,针对下游ToC端而言,重点关注不占医保的品种比如
自费生物药、中药消费品、医美上游产品等;而产业链上游ToB端相对政策免
疫,比如创新产业链CXO板块,设备板块包括药机设备、药房自动化设备、
耗材生产设备等,生命科学试剂耗材领域等。后疫情时代,我们认为重点关注
疫情“脱敏”领域,1)不受新冠干扰的疫苗品种或疫苗超跌品种;2)PEG
小于1,长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种;3)此前疫情受损、未
来需求复苏的医疗服务品种等。
本周弹性组合:济川药业(600566)、我武生物(300357)、太极集团(600129)、
寿仙谷(603896)、华润三九(000999)、达仁堂(600329)、楚天科技(300358)、
健麾信息(605186)、康华生物(300841)、冠昊生物(300238)。
本周稳健组合:爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、
片仔癀(600436)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、
爱美客(300896)、恒瑞医药(600276)、通策医疗(600763)。
风险提示:药品降价风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败风险。
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医药生物沪深300