【行业研究报告】-建材、建筑及基建公募REITs周报:5月社融表现超预期,市政管网更新迎关键性政策

类型: 其他行业策略

机构: 光大证券

发表时间: 2022-06-12 00:00:00

更新时间: 2022-06-13 15:15:50

2022年6月12日
行业研究
行业研究
5月社融表现超预期,市政管网更新迎关键性政策
——建材、建筑及基建公募REITs周报(6月4日-6月10日)
非金属类建材
本周观点更新:
社融数据明显修复,基建高景气确定性增强:5月新增社融2.79万亿元,同比
多增8378亿元,高于市场预期。其中政府债券拉动明显,主要源于财政前置和
专项债的加快发行。可以看出财政和货币政策正在持续发力,基建资金来源有望
得到进一步保障。此外,基建公募REITs将作为盘活存量资产、缓解地方债务问
题的重要抓手,其重要性在多个文件中被提及或强调。
国务院印发更新改造方案,市政管道或迎来改造高峰:国务院办公厅印发《城市
燃气管道等老化更新改造实施方案(2022—2025年)》,要求对材质落后、使
用年限较长、运行环境存在安全隐患、不符合相关标准规范的城市燃气、供水、
排水、供热等老化管道和设施更新改造。多个省市地方政府“十四五”规划中,
也明确涉及城市地下管网改造及相关规划。此文件亮点在于,允许改造成本与用
户部分分担,或有望促使相关项目改造提速。
居民中长期贷款同比降幅收窄,期待政策的进一步加码:5月,居民中长期贷款
新增1047亿,同比少增3379亿元,但已优于4月的少增5232亿。与之对应
的是,5月住户存款增加7393亿元,同比多增6321亿元。整体来看,居民购
房信心仍待进一步修复,且偏向主动“去杠杆”。不过我们也看到,随着前期地
产政策的效力传导,5月中下旬开始二手房交易已有所改善。在21H2低基数背
景下,我们仍维持对22H2地产销售触底的判断。
本周市场表现及高频数据跟踪:
市场表现:本周中信建材指数-0.09%,其中其他结构材料板块涨幅最大
(+5.51%)、水泥板块跌幅最大(-1.19%);本周中信建筑指数+0.97%,其中
专业工程及其他板块涨幅最大(+2.55%)、建筑设计及服务Ⅱ板块跌幅最大
(-0.37%);本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+3.29%(算术平均),其
中盐港REIT涨幅最大(+5.77%),首钢绿能涨幅最小(+1.12%)。
高频数据(6.4-6.10):水泥:本周PO42.5水泥均价为475元/吨,环比-2.86%;
本周水泥库容比74.69%,环比+2.69pcts。玻璃:本周玻璃库存7786.66万重
箱,环比+3.08%。3.2mm光伏玻璃平均价为28.5元/平米,环比持平;2mm
光伏玻璃平均价为22.00元/平米,环比持平;玻纤:本周缠绕直接纱价格6250
元/吨,环比持平;G75电子纱价9550元/吨,环比+8.52pcts。碳纤维:本周碳
纤维市场均价为185.75元/千克,环比-0.27%;大丝束国内均价为145元/千克,
小丝束国内均价为225元/千克,均环比持平。
投资建议:
每周市场观察:本周建筑建材板块整体运行平稳,石英产业链再创新高(中旗新
材、石英股份、凯盛科技)。由于流动性较优,本周市场风险偏好持续提升。随
着外围市场转冷(美国通胀数据超预期等),可考虑加大对价值股配置力度。
建筑建材优选组合:中国建筑(0.6XPB,看好建筑及地产业务逆势扩张)、华
铁应急(15XPE,看好设备租赁赛道)、中国交建(0.5XPB,存量运营资产价
值重估)、旗滨集团(7XPE,浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性)、
东方雨虹(22XPE,房地产政策边际放松,地产销售回暖后公司或迎来估值修复)、
凯盛科技(36XPE,高纯合成二氧化硅价值发现,UTG持续推进)。注:估值
均为光大建筑建材团队22年预测数据。
风险分析:基建投资不及预期;地产投资大幅下滑;原燃料价格上涨;疫情反复。
建筑和工程