【行业研究报告】-流动性跟踪周报：本周货币市场利率走势分化，下周地方债发行放量

2022年06月12日
下周（6月13日至6月17日）资金面关注因素：
（1）逆回购到期500亿元；1年期MLF回笼2000亿元；
（2）政府债净缴款5488亿，高于本周政府债净缴款（303亿）；
（3）同业存单到期3770亿，低于本周同业存单到期额（5101亿）。
本周（6月6日至6月10日）公开市场情况：
本周央行实现零净投放，其中，7天期逆回购投放规模为500亿元，到期规
模500亿元。下周7天期逆回购到期合计500亿元，MLF到期2000亿元。
本周货币市场利率变动：
本周（6月6日-6月10日）货币市场利率走势分化，DR001利率下行4.4bp
至1.40%，DR007下行7.5bp至1.57%，R001下行5.5bp至1.45%，R007
下行5.4bp至1.63%。1月期CD利率上行17bp至1.95%，3月期CD利率上
行9.2bp至2.10%，6月期CD利率上行13bp至2.19%，1年期CD（股份行）
利率上行8.8bp至2.41%。
本周银行间质押式回购成交额日均为61089亿元，比上周增加9385亿元。
其中，R001日均成交额54055亿元，平均占比88.5%；R007日均成交额5561
亿元，平均占比9.1%。
本周上交所新质押式国债回购日均成交额为14119亿元，比上周增加439
亿元，其中，GC001日均成交额11562亿元，占比82.5%，GC007日均成交额
1880亿元，占比12.8%。
同业存单周度跟踪：
本周主要银行同业存单发行3837亿元，净融资-844亿元，对比上周（主
要银行同业存单发行1384亿元，净融资-344亿元），发行规模较上周有所上升，
净融资额依然为负。其中，城商行、1年期存单发行占比最高，分别为33%、
52%；国有行、6月期存单的发行成功率最高，分别为99.7%、81%。
同业存单发行利率整体上行，城商行、1月期发行利率升幅最大，分别上升
11bp、17bp。
主体发行利差方面，城商行与股份行发行利差扩大3bp至18bp；期限利差
方面，1Y-1M利差扩大8bp至70bp。此外，股份行1年期存单与R007的利
差上行14.1bp至77bp，股份行1年期存单与R001的利差上行14.3bp至
96bp，“1YCD–1YMLF”利差上行10bp至-44bp。
同业存单收益率走势分化，1月期同业存单的收益率升幅最大，上升3.5bp；
AAA和AA等级存单的收益率降幅最大，下降2.5bp。从不同银行的发行利率来
看，本周农商行存单的利率升幅最大，上升4.4bp。
主体利差方面，本周农商行与股份行利差扩大5bp至9bp；期限利差方面，
1Y与1MCD的利差收窄6bp至54bp；等级利差方面，AA+（1Y）-AAA（1Y）
等级利差上行1bp至7bp。此外，“1YCD-1YMLF”利差上行9bp至-44bp，
“1YCD-10Y国债”利差上行2bp至-38bp。
风险提示：政策不确定性；基本面超预期。
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