【行业研究报告】-5月价格数据点评：供需改善物价整体温和，PPI延续下行对CPI传导减弱

供需改善物价整体温和，PPI延续
下行对CPI传导减弱
下行对CPI传导减弱
——5月价格数据点评
疫情影响趋缓供需失衡有所改善，叠加国际大宗商品价格持
续上涨共同作用下，物价保持稳定，5月CPI同比与4月持平。
随着疫情影响趋缓、物流堵点初步缓解以及囤货需求下降等因素
影响，本月食品价格上涨2.3%，较上月扩大0.4个百分点，但环
比由上月上涨0.9%转为下降1.3%，非食品价格上涨2.1%，涨幅
较上月回落0.1个百分点。当月CPI同比上涨2.1%，与前值持平；
环比转降，较前值回落0.6个百分点至-0.2%。1-5月CPI较去年
同期上涨1.5%。本月剔除能源与食品的核心CPI为0.9%，与上月
持平。本月新涨价因素为1.4%，翘尾因素影响为0.7%。
猪、粮价格上行带动食品项价格同比小幅回升。在猪肉价格
跌幅收窄、粮食价格上涨以及鲜菜价格回落等因素交互影响下、
5月食品价格同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.4个百分点，但
环比由上月上涨0.9%转为下降1.3%，影响CPI上涨约0.42个百
分点。其中，畜肉类价格下降12.9%，跌幅较上月收窄6.7个百
分点，猪肉价格跌幅收窄12.2个百分点至21.1%，仍位于低位区
间，猪肉价格回升或与4月以来开展的几轮中央收储猪肉工作、
生猪产能逐步调整有关。夏季鲜菜大量上市叠加物流逐步畅通，
本月鲜菜价格上涨11.6%，涨幅较上月回落12.4个百分点。俄乌
冲突持续背景下，国际粮食价格持续高位，本月薯类和粮食价格
分别上涨16.1%和3.2%，涨幅较上月均有所扩大。
非食品项价格涨幅虽较上月小幅回落，但国内成品油价格仍
处于相对高位。5月非食品价格同比上涨2.1%，涨幅较前值回落
0.1个百分点。从八大类看，全部类别商品及服务价格同比均上
涨。其中，受国际原油价格仍处于高位影响，汽油和柴油价格分
别上涨27.6%和30.1%，涨幅较上月虽有所回落，但仍位于25%以
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