【行业研究报告】-2022年6月第2周策略周报：社融总量回暖 结构仍待修复

本周涨幅靠前的指数有中小100、创业板50指数、创业板指、深证100，
涨幅靠后的有红利指数、创业蓝筹、科创50、国证2000。
行业板块方面，上涨强势的汽车板块本周分歧加大，板块放量宽幅震荡，
行业板块方面，上涨强势的汽车板块本周分歧加大，板块放量宽幅震荡，
汽车板块经过近期的大幅上涨已接近修复年内跌幅。近期震荡整理的周期
资源类板块本周大幅上涨，煤炭、有色金属、石油石化、基础化工出现大
幅上涨。周内跌幅靠前的板块有轻工制造、电子、家用电器。
色金属（+177亿元）、基础化工（+172亿元）、非银金融（+110亿
元）、汽车（+102亿元）。虽然本周成交量大幅放大，但是资金流入较上
周有所放缓。本周北上资金连续五日净流入，整体大幅净流入368.3亿
元。
5月金融数据点评：政策托底总量回暖
5月社会融资规模增量为2.79万亿元，预期2.37万亿元，前值9102亿
元，同比多增8378亿元。5月社融数据总量较上月大幅回暖，较去年同期
出现大幅增长，略超预期，在大力支持复工复产的引导下，体现经济活力
有一定的恢复；结构上看，在5月稳增长经济大会的指导下，5月政府融
资规模较上年出现大幅增长，符合经济会议上做出的加快政府债券发行、
加快基建项目开发的进程的指示。
5月人民币贷款新增为1.89万亿元，预期1.4万亿元，前值6454亿
元，同比多增3920亿元。主体结构上看，新增人民币贷款主要由企业端
贡献，居民端仍为同比少增。企业贷款增长又主要由短期贷款和票据贡
献。同时居民贷款仍旧较去年出现大幅下降，除去5月疫情因素对居民生
活的影响外，房地产行业复苏不及预期仍是较大的影响因素。
5月末广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%；狭义货币(M1)
余额64.51万亿元，同比增长4.6%，增速略有下滑。M2增速大于社融存
量增速，反映市场资金需求稍显疲弱。
5月进出口数据：出口强劲顺差扩大
中国5月出口金额3082亿美元，同比增16.9%，预期增7.3%，前值增
3.9%；进口金额2295亿美元，同比增4.1%，预期增0.6%，与前值持平；
贸易顺差达到787.6亿美元，前值511.2亿美元，贸易顺差进一步扩大。
进口方面以原油为主，受原油价格上涨影响，我国原油进口金额不断上
涨，2022年5月进口原油352亿美元，创年内新高，较去年同期增长158
亿美元。
出口方面，5月各项产品出口金额均大幅增长，主要受益于美国在通胀压
力下对华关税的放松及对华制造业的依赖，顺差的进一步扩大有利于国内
经济的复苏。
投资建议：市场持续反弹，上周市场大幅放量，连续数个交易日成交量达到
万亿。市场反弹到筹码密集区后出现了较大分歧，博弈愈加激烈。市场方向