【行业研究报告】华兰生物-河南省获批新设浆站,血制品成长天花板打开

类型: 事件点评

机构: 国金证券

发表时间: 2022-06-14 00:00:00

更新时间: 2022-06-15 14:14:47

事件
6月14日,公司公告收到河南省卫健委印发的《设臵单采血浆站批准书》,
同意公司在河南省信阳市潢川县设臵单采血浆站,采浆区域为潢川县。
经营分析
河南省获批新设浆站,有望为公司贡献资源增量。2021年,公司共有单采
血浆站25家,其中广西4家、贵州1家、重庆15家(含6家分站)、河南
血浆站25家,其中广西4家、贵州1家、重庆15家(含6家分站)、河南
5家,实现采浆量1000吨以上,较去年同期有所增长。2018年至今,公司
浆站总数均为25家,此次新批浆站有望进一步拓展公司浆量资源。根据信
阳市统计局第七次全国人口普查主要数据,2020年潢川县拥有人口63.67
万人,人均可支配收入为2.3万元。河南省浆站资源的突破有望为公司贡献
可观的增量采浆。
公司吨浆效率水平位于行业头部,浆量拓展有望打开成长天花板。2021年
公司血液制品业务实现收入25.98亿元,同比基本持平。公司产品线丰富,
拥有白蛋白、静丙和因子类产品等11个品种(34个规格),若按照采浆量
1000吨计算,公司吨浆收入约为260万元,处于行业领先水平。未来浆量
扩张叠加吨浆产值持续提升有望提升公司血制品业务的长期成长力。
四价流感疫苗已实现发货,二季度有望贡献增量。5月25日,公司全国首
批四价流感病毒裂解疫苗已发货,相较往年Q3开始发货,今年流感疫苗发
货较早,有望于Q2开始为公司贡献业绩弹性。公司是目前全国产能最大的
流感疫苗生产企业,今年四价流感疫苗针对3岁以下儿童剂型也已获批上
市,有望在今年流感季节扩大终端覆盖人数。
盈利调整与投资建议
我们维持2022-2024年盈利预期,预计公司分别实现归母净利润19.1
(+47%)、24.27(+27%)亿元,29.6亿元(+22%)。
2022-2024年公司对应EPS分别为1.05、1.33、1.62元,对应当前PE分
风险提示
研发进展不及预期风险;市场竞争加剧风险;疫情反复影响采浆及疫苗接种
风险;浆站拓展不及预期等。
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