【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔深度报告：新周期猪价高点可期，粮价有望延续高景气

16,953万头、17,359万头、18,862万头、18,896万头，同比分别
增长2.1%、12.3%、5.2%、-3.4%。我们维持此前判断，若无严重
疫情，今年行业将持续磨底，超时长猪价磨底有望支撑产能出清和新
一轮周期的猪价高度，生猪养殖股可以时间换空间，我们继续推荐中
粮家佳康、天康生物、新希望、温氏股份、牧原股份。
白羽、黄羽肉鸡产业链价格有望回暖。
2022年白羽鸡价格有望回暖。2020年我国祖代肉种鸡更新量100.28
万套，同比下降18%；2022年前4月，我国父母代鸡苗累计销量同
比下降13.6%，我们维持白羽肉鸡价格温和上涨判断不变。由于新冠
疫情导致航班停航、美国禽流感疫情致海关审批加严，5-6月我国白
羽祖代更新量或明显回落，2022年祖代更新量或降至110万套左右。
2022年黄羽鸡价格有望温和上行。2020-2021年黄羽鸡行业整体亏
损，行业持续去产能，截至2022年第22周（5.30-6.5），黄羽在产
父母代存栏1368.3万套，黄羽父母代鸡苗销量110.7万套，均处于
2018年以来低位，2022年黄羽鸡价格有望温和上行。
猪价下行拖累疫苗景气，重点关注非瘟疫苗进展。
猪价下行拖累兽用疫苗行业景气度，2022年前5月，猪用疫苗批签发
数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-6.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-
16.3%、猪细小病毒疫苗-25.8%、猪圆环疫苗-33.2%、腹泻苗-42.2%、
猪伪狂犬疫苗-45.9%、猪瘟疫苗-48.2%。随着猪价逐步回暖，5月疫
苗景气度有所回升，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口
蹄疫苗19.0%、猪伪狂犬疫苗15.2%、高致病性猪蓝耳疫苗-6.7%、
猪圆环疫苗-27.2%、猪细小病毒疫苗-29.2%、腹泻苗-36.0%、猪瘟疫
苗-37.9%。我们判断猪价仍将底部震荡，建议重点关注非瘟疫苗进展。
农产品价格获支撑，转基因商业化稳步推进。
玉米、大豆供需紧平衡，价格有望维持高位。美国农业部6月供需报
告预测，22/23年全球玉米库消比22.7%，全球大豆库消比18.3%，