【行业研究报告】伟思医疗-磁刺激技术平台领先构建，运动康复与消费赛道战略卡位第二增长曲线

主要观点：
采购周期到来
采购周期到来
需求端：居民老龄化持续加深，我国65岁以上人口比重快速增长，
人口结构成为影响产业格局的根本力量。过去中国经济40年的快
速发展，居民生活水平快速提高，对美好生活品质的追求驱动对康
复需求的提升。康复需求既包括基础的疾病康复，也包括有明显消
费升级属性的产后康复、运动康复、儿童康复等需求，预计2025
年，康复医疗器械市场规模810亿元，2021-2025年CAGR为
13.97%。
供给端：我国康复专科医院和康复科的开设数量自2011年起快速
增长，我国康复医疗的三级体系也已经建成。随着国家卫生健康委
员会发布《关于加快推进康复医疗工作发展的意见》、国家卫健委
推进15个省份率先开展康复医疗服务试点工作等政策驱动，康复
端有望迎来一轮新的康复基建周期。我们预计未来5年的康复科
基建周期有望带来潜在市场增量约700亿元。
支付端：医保支付项目扩容和长期护理保险试点，有望为康复治疗
提供资金保险。2010年和2016年人社部先后出台两项政策将9
项以残疾人为主的康复项目和20项康复项目纳入医保，报销项目
从物理治疗延伸至各项治疗性项目和康复评定项目。2020年9月
医保局、财政部印发《医保局、财政部关于扩大长期护理保险制度
试点的指导意见》，确定了28个省的48个地级市为试点，探索建
立以互助共济方式筹集资金、为长期失能人员的基本生活照料和
与之密切相关的医疗护理提供服务或资金保障的社会保险制度，
力争在“十四五”期间基本形成适应我国经济发展水平和老龄化发
展趋势的长期护理保险制度政策框架。
⚫公司磁刺激产品全面领先，产品应用于多个康复场景（包括盆底及
产后康复、精神康复、神经康复等），保持高速增长
公司产品技术领先，深耕康复领域，先后进入精神康复、神经康复
和盆底及产后修复领域，产品组合包括电刺激设备、磁刺激设备、
电生理类产品等。其中，2017年公司率先推出盆底磁刺激产品，
大大提高了治疗效果和患者的依从性，磁刺激接力电刺激成为公
司第一大品类，2021年公司磁刺激产品实现收入约1.69亿元，同
比增长67.59%，2021年盆底磁销售过亿元，同比增速超80%。
另外，2020年，“磁电联合”疗法被纳入《盆腔器官脱垂的中国诊
伟思医疗（688580）
公司研究/公司深度