【行业研究报告】房地产-2022年5月房地产行业月报：5月单月销售投资环比回升，累计同比数据继续下探

报告导读
2022年6月15日，国家统计局公布2022年5月房地产行业数据。
投资要点
销售：5月销售下行放缓，单月环比回升同比降幅收窄
2022年1-5月全国商品房销售面积5.07亿平，累计同比-23.6%，较1-4
月累计同比降幅扩大2.6pct。5月当月销售面积1.1亿平。5月销售面积
较4月环比+25.8%（增速较4月由负转正，大幅提升69.0pct），同比-31.8%
（较4月降幅收窄7.2pct），当月表现呈现企稳态势。2022年1-5月全
国商品房销售金额4.83万亿元，累计同比-31.5%，较1-4月累计同比降
国商品房销售金额4.83万亿元，累计同比-31.5%，较1-4月累计同比降
幅扩大2.0pct。5月当月销售金额1.05万亿元，较4月环比+29.7%（增
速由负转正大幅提升72.4pct），同比-37.7%（降幅收窄8.9pct）。从销
售均价上来看，5月单月销售均价9615元每平，环比+3.1%（较4月提
升2.8pct），1-5月累计销售均价9527元每平，环比+0.26%（较4月提
升0.76pct）。我们认为，持续的政策放松对需求端起到一定的提振效果。
但对比2016-2017年及2021年的销售市场表现，也同样存在5月销售数
据环比提升的情况，因此，政策放松的提振作用是否仍将延续，仍有待于
观察6-7月的市场表现。
投资：累计投资额同比延续负增长，单月表现优于4月
2022年1-5月房地产开发投资完成额5.21万亿元，累计同比-4.0%，较
1-4月跌幅扩大1.3pct。5月当月房地产开发投资完成额1.3万亿元，环
比+14.0%（增速较4月提升28.1pct），同比-7.8%（较4月同比跌幅收
窄2.3pct）。
土地市场略有回暖，新开工、竣工面积环比修复
2022年1-5月土地购置面积累计同比-45.7%，较1-4月累计同比降幅收
窄0.8pct。土地购置面积累计同比值自2021年5月以来13个月为负，
2022年至今累计同比降幅始终在四成以上。5月单月土地购置面积环比
+45.9%，同比-43.1%，环比增速大幅回正且同比降幅收窄约14.3pct。
2022年1-5月新开工面积累计同比-30.6%，较1-4月降幅扩大4.3pct，
自2021年7月以来已持续11个月负增长。2022年1-5月竣工面积累计
同比-15.3%，较1-4月降幅扩大3.4pct。从单月表现情况来看，新开工面
积5月当月环比增速由负转正，较上期提升53.5pct，且同比降幅略有收
窄，而竣工面积5月当月环比增速由负转正，较4月提升41.9pct，但同
比降幅扩大17.1pct。我们认为，土地市场环比回暖主要在于政府加大对
房企让利的力度，通过降低起拍价格并提升住宅限价，提高地块的测算毛
利率，从而吸引更多房企参与招拍挂。值得注意的是，房企方面需要获取
充足资金才能购置土地，因此长期来看，土地端的持续回暖仍主要依赖于
楼市需求修复。
房企资金面：5月单月略有改善但不明显，累计跌幅仍在扩大
2022年1-5月房地产开发企业到位资金累计值6.04万亿元，累计同比
-25.8%，较1-4月降幅扩大2.2pct，2022年以来累计负增长趋势不断扩