【行业研究报告】-美国6月FOMC会议点评：“亡羊补牢”，其时晚否？

1.美联储宣布加息75bp，缩表按计划有序进行
美联储在此次会议宣布加息75bp，单次加息幅度为1994年以来最
大，并表示利率目标区间的持续提高将是适当的。缩表方面，将按照5月
大，并表示利率目标区间的持续提高将是适当的。缩表方面，将按照5月
债及MBS。
2.美联储认为美国经济较一季度有所回升，就业市场强劲，通胀依旧居高
不下，但强调将会坚定地致力于降低通胀
1）美国经济表现上，声明中认为美国经济在一季度小幅下滑之后似
乎有所回升，上月则表示美国一季度GDP增长虽然略有下降，但是家庭
支出和企业固定支出仍然保持强劲；
2）就业与通胀方面，声明中基本重申了上月的观点，即美国就业市
场保持强劲，失业率维持在低位。通货膨胀依旧维持在高位，原因方面除
了新冠疫情、能源价格上涨和更广泛的价格压力相关的供需失衡，还认为
俄乌冲突会对全球经济互动造成压力，此前则认为仅对美国经济有影响，
显示美联储认为俄乌冲突造成的经济影响正在升级。声明中依旧保留了中
国本土疫情反复导致的供应链中断加剧对美国通胀可能造成额外上行压
力。此次声明中删除了预计通货膨胀将回到2%的目标、劳动力市场保持
强劲的表述，显示美联储认为美国经济无法在维持2%通胀的同时保持就
业的强劲。但与上月不同，美联储强调将会坚定地致力于将通胀率恢复到
2%的目标。
3.再次下调经济增长预测、上调失业率与通胀预测，点阵图显示2022年
预计将加息至3%以上
经济预测方面，美联储再度下调经济增长预测、再度上调通胀预测，
并首次上调失业率预测。与2022年3月份相比，本次美联储将2022年
GDP增速预测由2.8%大幅下调至1.7%，2023年预测由2.2%下调至
1.7%；失业率预测由3月份预测的2022年3.5%上升至3.7%，2023年
预测由3.5%上升至3.9%；通胀水平预测再度上调，其中2022年PCE从
3月份预测的4.3%上调至5.2%，核心PCE则从4.1%上调至4.3%。
点阵图方面，此次美联储官员预计2022年将加息至3.4%左右，2023
年将加息至3.8%左右，加息幅度较上次点阵图所示大幅提升，加息节奏
上仍是前快后慢。此次点阵图还显示2024年联邦基金目标利率将低于
2023年，这意味着2024年美联储可能会迎来降息。
⚫本次加息基本符合市场预期，声明以及经济预测更加符合美国经济现
实，市场反映积极，短期利空出尽，截至收盘美股收涨，美债、美元
收跌。