【行业研究报告】-宏观策略日报：美联储加息75bps落地

投资要点：
美联储加息75bps落地
美国联邦公开市场委员会当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率上
调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美联储主
席鲍威尔在利率决议后的新闻发布会上再次强调美国通胀太高，美联储高度关
注高通胀风险，并坚定地致力于让通胀回落。鲍威尔称，未来几个月将寻找通
胀下降的有力证据，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点，预计
加息75个基点的举措不会成为常态。CMEFedWatch显示7月加息75bps
的概率较大。
鲍威尔表示经济有所放缓，但仍处于健康的增长水平，美联储不会试图引
发经济衰退；没有理由认为量化紧缩会导致流动性不足的问题，市场似乎没有
过多受到量化紧缩影响。认为大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆
的可能性，希望在年底前将利率维持在3％-3.5％紧缩性水平。最新发布的点
的可能性，希望在年底前将利率维持在3％-3.5％紧缩性水平。最新发布的点
阵图则显示，2022、2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别升至3.4%，
3.8%，3.4%。
总体来看，75基点的加息幅度符合市场预期，前期市场的连续下跌或已
对加息75基点和此前50基点的预期差定价。鲍威尔表示加息75基点不会成
为常态后，股市由跌转涨，美元回落，美债收益率下行，黄金上涨，COMEX
黄金期货涨1.25%报1836.1美元/盎司，原油价格有所回落。
5月经济缓慢复苏略好于预期
6月15日，统计局发布5月经济数据。在全国疫情整体好转，复工复产
有序推进，物流供应链逐渐改善下，5月经济有所复苏。生产端规上工业增加
值由负转正，基建投资明显反弹，消费边际改善，城镇就业情况总体转好，但
地产投资仍处磨底阶段。
工业生产恢复相对较好，其中汽车恢复较快，高技术制造业稳定增长。5
月规模以上工业增加值同比转正，由前值的降2.9%转为增0.7%，环比增长
5.61%。从行业结构上看，上游的煤炭开采、油气开采同比增速分别为8.2%
和6.6%，虽较上月有所回落但仍具韧性。中游的电气、专用设备、运输设备
和通用设备较上月环比改善明显。下游行业中，汽车和酒及饮料分别同比录得
7%和-7%，较上月分别环比变化6.5和24.8个百分点。汽车同比降幅大幅收，
恢复速度较快。预计在多重政策利好加码下，汽车生产有望进一步复苏。另外，
太阳能工业用超白玻璃、新能源汽车、单晶硅、碳纤维及其复合材料等新材料
产品继续保持高速增长，产量分别增114.9%、108.3%、49.8%和22.3%。
固定资产投资总体较有韧性，其中基建投资同比增速加快，房地产投资继
续下行。1-5月固定资产投资同比增长6.2%，较前值下降0.6个百分点。从
结构上看，5月制造业投资同比由前值6.39%升至7.06%，恢复相对较好；基
建投资由前值4.3%升至7.9%，二者增速均有上升，但仍不及3月的水平。5
月地产投资同比下降7.8%，较前值收窄2.3个百分点。多项指标同比降幅收
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