【行业研究报告】机械设备-机械行业研究：通用机械需求有望修复，油服装备继续高景气

指数下跌12.78%。
核心观点

通用机械需求有望在6月迎来修复，预计下半年需求迎来上升拐点。5月，
我国工业机器人产量同比-13.7%；1-5月，我国金属切削机床累计同比-
8.7%，通用机械需求由于前期疫情冲击的惯性继续下行。5月，全国规模以
上工业增加值同比+0.7%，4月份为下降2.9%；环比增长5.61%；制造业采购
经理指数为49.6%，比上月上升2.2
个百分点，经济运行呈现恢复势头。我
们看好由于疫情影响被压制的需求有望在6月份出现回补，包括数控刀具、
叉车、机床等典型通用机械产品的销售有望回暖。通用机械的整体需求自去
年二季度以来呈现逐季度走弱的态势，尤其今年二季度受到疫情影响出现加
速下行。我们认为，通用机械的下行预计在今年下半年结束、迎来上升拐
点。建议重点关注数控刀具国产化方向。今年疫情导致进口品牌的供应相对
紧张、成本提升，扩大了国产品牌的性价比。今年国产刀具龙头企业中钨高
新等都有明显的产能提升，是市占率提高的关键时间节点。我们认为，在需
求相对有韧性的情况下，国产品牌的产销量有望无惧行业波动，“以我为
主”，实现业绩的稳步增长、以及市场份额的提升。

油服装备继续维持高景气度。从目前的海外高频数据来看，美国原油、天然
气开采活跃钻机数量、活跃压裂车队数量也持续回升。根据贝克休斯数据，
截至
6月17日，美国石油和天然气钻井平台数增加到740个，同比增长
57.45%。根据Wind数据，截至6月10日美国活跃压裂车队数量283支，同
比增长23.04%，反映油服行业景气度正高。

5月挖机需求同比降幅收窄，出口份额继续提升。从统计局发布的5月PMI
来看，建筑业商务活动指数环比下降0.5pcts，建筑业扩张下降幅度有所缩
窄；同时建筑业新订单指数46.4%，环比上升1.1pcts。5月国内挖机销量同
比降幅相较4月同比降幅收窄16.1pcts
，下降幅度收窄明显。各地重大工程
项目开始慢慢推进，挖机需求有望触底回升，预计6月同比下滑幅度进一步
收窄，7月开始转正，行业出现“后高”态势。海外方面，挖机出口近期一
直保持较高增长，5月出口量达本月总销量的40.95%，环比上升6.30pcts。
海外市场需求旺盛，同时国外供给不足，国内企业继续加大出口业务布局。
投资建议

建议重点关注中钨高新、杰瑞股份、应流股份、普源精电-U、天宜上佳。
风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
1638
1802
1966