【行业研究报告】北京银行-增持显信心充足,转型迎业绩改善

类型: 公司分析

机构: 东北证券

发表时间: 2022-06-18 00:00:00

更新时间: 2022-06-19 16:10:49

报告摘要:
监事和高管于6月15日至17日期间按4.49元~4.58元的价格以自有资
前股价及未来发展的坚定信心。按2021年分红情况与6月17日收盘价
计算,北京银行股息率高达6.78%,居上市城商行首位,高股息率为北
京银行构筑了优秀的安全边际。
零售、财富成果已现、数字化转型决心坚定。北京银行零售转型稳步推
进,2021全年增量贷款中,零售贷款占比77%,其中经营贷、消费贷等
占比超过70%,为稳息差、降不良提供了坚实的基础。2021年全年实现
零售营业收入同比增长28%,位居同业前列;储蓄成本率下降10个BP,
新放个人贷款利率提升34个BP。零售转型也带动财富管理业务快速发
展,截至1Q22末,北京银行代销保险、私募基金规模较年初增长16.3%
和35%,带动中收同比大增36.17%,增速位居同业前列。同时,北京银
行将数字化转型作为自身转型发展的统领,对于数字化的投入持续提升。
不良加速出清,压力持续下降。随着存量风险的加速出清和零售转型不
断推进,北京银行资产质量持续改善。截至1Q22末,北京银行不良贷
款率为1.44%,2021年以来维持平稳,与之前相比明显改善;而且,不
良率的平稳是在不良认定严格程度大幅提升的基础上实现的,截至2021
良率的平稳是在不良认定严格程度大幅提升的基础上实现的,截至2021
年末,北京银行逾期90+/不良贷款比重仅64%,不良认定严格;同时,
北京银行不良生成率改善明显,已回归至之前正常水平,存量风险或已
接近出清。且北京市银行业不良贷款率持续处于全国最低水平,看好北
京银行资产质量向北京市的自然情况回归,资产质量优化的确定性较强。
对股价及未来发展的坚定信心,且北京银行高股息率的特点为其构筑了
坚实的安全边际。随着存量不良的出清以及零售转型、科技赋能的推进,
结合北京市旺盛的信贷需求和优质的资产质量,北京银行获得资产质量
优化和盈利能力改善的确定性较强,看好其估值修复机会。当前股价对
风险提示:资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
财务摘要(百万元)
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入64,29966,27568,26370,31172,420
(+/-)%7.123.073.003.003.00
归属母公司净利润21,48422,22623,33724,50425,729
(+/-)%1.623.455.005.005.00
每股收益(元)1.061.021.101.161.22
市盈率4.434.414.083.883.70
市净率0.430.440.410.380.36
净资产收益率(%)12.1210.297.767.737.71
股息收益率(%)6.676.787.297.668.04
总股本(百万股)2114321143211432114321143
-30%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
2021-62021-92021-122022-32022-6