【行业研究报告】商贸零售-商业贸易行业周报：5月社零降幅收窄，疫情缓和、消费逐步恢复

5月社零降幅收窄，疫情缓和、消费逐步恢复
5月社零降幅收窄，疫情缓和、消费逐步恢复
——行业周报
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⚫疫情缓和，5月社零同比-6.7%降幅有所收窄，618电商大促接近收官
本周（6月15日），国家统计局发布2022年5月份社会消费品零售总额（下简
称“社零”）数据，2022年5月我国社零总额为33547亿元，同比下降6.7%。分
渠道看：线上方面，2022年1-5月实物商品网上零售额为42718亿元（+5.6%，
较1-4月增速+0.4pct），渗透率稳定提升；线下方面，1-5月超市、便利店、专业
店、百货店和专卖店零售额同比分别+4.0%/+4.7%/+1.2%/-10.3%/-7.6%，超市、
便利店等展现出较强韧性。分品类看：必选品类整体保持稳健增长；可选品类中，
金银珠宝同比-15.5%（降幅环比收窄11.2pct），化妆品同比-11.0%（降幅环比收
窄11.3pct），虽仍受疫情一定影响，但环比已有所改善。此外，6月以来，受益
于疫情缓和和线上618大促推动，社会消费逐步复苏。（1）线下方面，以上海地
区为例，6月初全面复工复产后，老凤祥、中国黄金、周大生等黄金珠宝知名品
牌均恢复了门店经营，并针对黄金、镶嵌等主要品类推出较大力度优惠活动，到
店客流整体恢复良好；潮宏基则新近上架“花丝风雨桥”等系列新品。（2）线上
方面，618电商大促接近收官，根据亿邦动力网数据，天猫平台5.26-6.15期间，
美容护肤品类品牌排名前列为欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、玉兰油、珀莱雅等；根
据拼多多战报，截至6.15，珀莱雅官方旗舰店销售额同比增长7.5倍、薇诺娜增
长2.5倍，国货化妆品头部品牌表现亮眼。
⚫行业关键词：培育钻石、方里、天猫618、社零数据、东方甄选等
【培育钻石】奢侈品巨头LVMH投资以色列培育钻石公司Lusix。
【方里】贝泰妮投资底妆品牌“FunnyElves方里”。
【天猫618】截至6月12日，珀莱雅等国货品牌跻身天猫618护肤品榜单前十。
【社零数据】2022年5月我国社零总额为33547亿元，同比下滑6.7%。
【东方甄选】东方甄选直播间粉丝量破千万，6月10日-14日GMV破1.2亿元。
⚫板块行情回顾
本周（6月13日-6月17日），商贸零售指数报收2728.76点，下跌0.20%，跑输
上证综指（本周上涨0.97%）1.17个百分点，板块表现在31个一级行业中位居
第22位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块表现较好，2022年年初至今
品牌化妆品板块涨幅领跑。个股方面，本周ST宏图（10.9%）、翠微股份（8.2%）、
友阿股份（7.0%）涨幅靠前。
⚫投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市龙头公司
投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，618电商大促接近收官，
重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等；
投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物；
投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、
周大生、迪阿股份；关注超市基本面持续改善，重点推荐永辉超市等。
⚫风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
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