【行业研究报告】纺织服装-纺织周观点：本土品牌加速追赶，安踏、李宁位列BrandZ服装TOP10

2022年06月19日
事件：BrandZ2022年全球品牌价值百强榜发布，安踏、李宁位列服装榜单
TOP10
点评：从2022年BrandZ服装榜单排名来看，安踏、李宁位列第8和第9，品牌价
值分别为37.72/37.67亿美元，安踏为自去年以后第二次登陆榜单前十，李宁品牌
价值同比增86%，品牌价值提升显著，首次登录榜单前十。品牌是一种强大的无形
资产，此次安踏和李宁双双入围前十意味着本土运动品牌的品牌价值越来越得到消
费者认可。随着消费者民族自豪感的快速提升，特别是自去年新疆棉事件以来，中
国消费者选择尽可能多地购买国货，掀起了“国潮”之风。据魔镜数据，从去年4月
新疆棉事件以来，Nike、Adidas的天猫销售额同比增速转负，同时李宁和安踏保持
高增的态势。我们认为运动服饰行业天然具备品牌效应，随着“国潮”的兴起以及本
土品牌研发实力的提升，未来本土品牌有望借助品牌效应持续提升市场份额。
北京上海疫情基本控制，本周孟加拉印尼确诊高增长
1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：6月17日，31个省（自治区/
直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例35例，新增无症状感染者24例；
②北京地区：北京本轮疫情趋稳向好，6月17日新增本土新冠肺炎确诊病例1例。
2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周降29.92%，印尼无新增病例，
柬埔寨保持无新增病例；②南亚：孟加拉本周日均新增262人，较上周上涨371.94%。
印度日均新增9712人，较上周增长71.66%。
原材料价格：本周内外棉价差持续走宽，进口棉价格先升后降，内棉价格下降，
涤纶短纤CCFEI价格指数下跌。
6月17日内外棉价差为-5741元/吨，较上周四走宽0.61%。本周CotlookA指数
（1%关税）6月16日价格为26553元/吨，较上周四上涨1.22%。本周涤纶短纤
CCFEI价格指数下跌。6月17日涤纶短纤价格为8937元/吨，较上周五下跌3.11%。
行情表现：
本周纺织服装板块整体上涨1.28%，在31个申万一级行业中的排名第16位；细分
板块中，涨幅最前三为户外（+3.80%）、辅料（+2.36%）及女装（+1.59%）。A
股/港股涨幅第一分别为牧高迪（+16.34%）/维珍妮（+1.98%）。
投资建议
我们建议持续关注四大主线：1).关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的
运动服饰优质标的李宁、安踏体育；2).推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐
篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户
外用品生产商浙江自然；3).推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”
三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生
厂商健盛集团。4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。
风险提示：
宏观经济波动、疫情反复、能源、原材料价格波动、汇率波动、海运费价格上涨
重点公司盈利预测、估值与评级
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