【行业研究报告】北京银行-董监高增持彰显信心，零售转型前景可期

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DONGXINGSECURITIES
公司研究
显信心，零售转型前景可期
2022年06月20日
推荐/维持
北京银行公司报告
事件：6月17日，北京银行发布公告，部分董监高于6月15至17日以自有
并承诺两年锁定期。点评如下：
新董事长上任，零售战略转型加速推进。今年3月霍学文董事长上任以来，
北京银行加快零售转型步伐，打造基于客户体验和价值创造的新零售战略体
系。
信贷业务方面，信贷投放持续向零售贷款倾斜，特别是高收益的经营贷、
消费贷。1Q22个贷规模同比增长12.6%，高于总贷款增速；个人经营和消
费贷余额占比达到40%，同比提升达到5.6pct。
②中间业务方面，拥抱“大财富管理”时代，打造基于价值增值的财富管理
体系。1Q22北京银行AUM同比增长超过1200亿，达到9231亿，代销保
险、优质私募基金规模较年初增长16.3%和35%，私行客户数突破1.2万户，
单季增长800户，达到去年同期的2倍以上。
公司在北京地区具备较深厚的零售客户合作基础，尤其在社保、公积金、医
疗等方面优势明显；此外，北京地区高净值人群基数较大，私行及财富管理
业务增长潜力亦较大。我们认为，当前公司战略方向明确、战略执行坚定且
具备较深厚的零售客户合作基础，其零售业务有望实现规模持续突破、盈利
贡献快速提升，进而带动公司盈利水平整体提升。
深耕首都经济建设，兼具较强异地展业能力。北京银行根植首都经济发展，
在城市建设、重点项目和重点产业发展中发挥重要作用。同时，深耕机构业
务，逐步强化在财政、社保、医保、税务、医疗、公积金等机构业务领域的
服务特色，在区域内商业银行中形成了差异化竞争优势。同时，公司具备较
强异地展业能力，21年末异地网点、异地贷款占比达60.6%、56.0%，高于
可比城商行。京外重点覆盖长三角、珠三角等发达地区，区域信贷需求旺盛。
公司已完成600亿永续债发行，资本补充到位，将推动公司在京内及京外发
达区域的信贷投放提速。
投资建议：北京银行持续强化服务首都定位、加快推进零售业务转型，资产
负债结构持续优化、财富管理业务加速转型；风控持续审慎、风险逐步出清，
资产质量保持平稳；存量拨备合理充裕。我们预计2022/2023年归母净利
润增速分别为5.4%/5.5%，对应BVPS分别为11.37/12.54元/股。2022
年6月17日收盘价4.5元/股，对应0.4倍22年PB。考虑到公司零售转型
前景、区位优势和异地扩张空间、资产质量改善带来业绩释放空间，维持“推
荐”评级。当前公司战略方向明确、战略执行坚定，有望推动零售业务规模、
盈利贡献快速提升，实现自身高质量发展。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；监管政策预期外变动等。
财务指标预测
指标
2020A2021A20222E2023E2024E
营业收入（亿元）643663713776853
增长率（%）1.93.17.68.89.9
归母净利润（亿元）215222234247262
增长率（%）0.23.55.45.55.8
净资产收益率（%）11.00%10.62%10.24%9.78%9.41%
每股收益(元)1.021.051.111.171.24