【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业研究周报:基建如期发力,看好后续地产触底反弹

类型: 行业周报

机构: 天风证券

发表时间: 2022-06-19 00:00:00

更新时间: 2022-06-20 23:22:19

建筑装饰建筑装饰2022年06月19日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者鲍荣富baorongfu@tfzq.com王涛wangtaoa@tfzq.com王雯wangwena@tfzq.com资料来源:贝格数据相关报告1《建筑装饰-行业点评:5月基建数据明显提升,期待后续地产触底反弹》2022-06-162《建筑装饰-行业研究周报:社融数据超预期,积极布局“建筑+新能源”主线》2022-06-123《建筑装饰-行业研究周报:复工复产加速,“建筑+新能源”再迎政策利好》2022-06-05行业走势图基建如期发力,看好后续地产触底反弹5月基建数据明显提升,如期发力22年1-5月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-4%/+6.7%/+8.2%/+10.6%,5月单月地产开发投资/狭义基建/广义基建/制造业同比分别-7.8%/+7.2%/+7.9%/+7.1%(增速环比+2.3/+4.3/+3.6/+0.7pct)。基建如期发力,单月实现7%以上增速,地产单月降幅有所收窄,制造业仍处于个位数增长。展望后续,财政部要求6月底基本完成年内专项债发行并尽快投入使用,国常会部署调增政策性银行8000亿元信贷额度支持重大基建项目,资金端受到充分呵护,后续若资金使用进展顺利,下半年基建或仍保持较高增速,稳增长有望成为贯穿全年的经济主线。基建细分领域关注结构性需求基建细分板块中,1-5月交通仓储邮政投资同比+6.9%,单月同比+5.5%(增速环比+1.8pct),其中铁路运输投资同比-3%,单月同比+9.3%(增速环比+27.8pct),道路运输投资同比-0.3%,单月同比-2.2%(增速环比+3.5pct)。1-5月水电燃热投资同比+11.5%,单月同比+7.8%(增速环比+5.5pct)。1-5月水利环境公共设施投资同比+7.9%,单月同比+9.6%(增速环比+3.9pct),其中水利投资同比+11.8%,单月同比+11.3%(增速环比-5.1pct),公共设施管理投资同比+7.9%,单月同比+9.9%(增速环比+4.6pct)。地产数据或已触底,看好后续改善空间地产按传导顺序看,1-5月地产销售面积同比-23.6%,单月同比-31.8%(增速环比+7.2pct);1-5月土地购置面积同比-45.7%,单月同比-43.1%(增速环比+14.2pct);1-5月新开工面积同比-30.6%,单月同比-41.8%(增速环比+2.3pct);1-5月施工面积同比-1%,单月同比-39.7%(增速环比-1.0pct);1-5月竣工面积同比-15.3%,单月同比-31.3%(增速环比-17.1pct);虽政策端持续加码需求侧,但单月均下滑超30%表明房企仍然处于风险释放阶段。行情回顾上周建筑(中信)指数下跌1.07%,沪深300指数上涨1.52%,三级子板块悉数下跌。个股中三维化学(+11.61%)、龙元建设(+9.72%)、粤水电(+8.04%)、元成股份(+5.60%)、永福股份(+5.13%)涨幅居前。投资建议“建筑+”龙头中长期成长维度下,布局“新能源”、“化工”产业的企业逐步进入业绩兑现期,业绩有望高增长。价值品种估值修复维度下,地方国企龙头有望享受区域性基建高景气,经营效率提升带来的利润弹性已初步显现,中长期兼具稳健增长与报表质量改善机会,央企市占率提升支撑营收持续增长,降杠杆完成后,ROE仍具备明显的向上弹性,随着央企利润释放能力和意愿不断加强,亦具备较强的估值修复的弹性。风险提示:基建&地产投资超预期下行、新能源&化工业务拓展不及预期、装配式龙头集中度提升不及预期、央企、国企改革提效进度不及预期。-26%-19%-12%-5%2%9%16%