【行业研究报告】中望软件-跨越“从量到质”的阶梯

跨越“从量到质”的阶梯
中望软件(688083)
事件概述
2022年6月15日，公司公告2022年员工持股计划，激励范围
为核心管理人员及核心业务骨干（120人），购买价格为公司回
购股份均价的30%。
2022年6月17日，公司公告股东询价转让结果，参与机构家
数为16家，有效认购倍数为1.33倍，转让价格为168.01元/
股，转让股票数量为5,466,772股。
分析判断:
我们认为，员工持股计划有利于建立、健全长效激励机制，将
股东利益、公司利益和骨干员工利益有效结合，助推公司战略
目标落地。股东询价转让结果也彰显市场对公司的高关注度和
对公司长期价值的认可。
国产CAD市场呈现一超多强竞争格局，相比其它国产CAD厂商，
中望软件在用户与案例，产品及迭代能力，销售、服务体系三方
面均具有“量级”优势，价格体系极具竞争力，处于“一超”地
位，领先优势凸显。
►用户及案例数量“量级”优势明显
根据我们的测算，公司近5年（2017-2021年）累计新增2DCAD
软件销售节点数超过55万个（按数量授权），累计新增3DCAD
软件销售节点数超过10万个（按数量授权），用户数量远超其它
国产CAD厂商。
►研发、销售持续高投入，跨越“从量到质”的阶梯
近年来，公司研发投入占比稳定保持在30%左右（2021年公司
研发投入为2.03亿元,研发人员数量为645人），研发投入占
比远超国内外同行；公司研发团队规模远超国内其它厂商，根
据我们的测算，已超过PTCCreo产品研发团队规模。持续的
高研发投入有利于加速产品迭代，缩小与国外厂商的差距，真
正实现从“可用”向“好用”的转变、从量到质的转变。
近年来，公司加强销售体系的建设，销售人数持续增长（截至
2021年底，销售人数为591人），与其它国产CAD厂商相比，
销售体系人数更多，客户覆盖度更广，售前、售后技术支持与
服务能力更强、需求响应更及时。
随着市场布局效果逐步显现，单价更高的3DCAD产品逐渐放
量，3DCAD产品营收占比提升，销售费用占比将会下降，销
售人均产值将会提升，实现从量到质的转变。
目标价格：
最新收盘价：206.7
股票代码：688083
52周最高价/最低价：665.96/175.01