【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业周报：中国电建与中国能建对比分析

建筑装饰
中国电建与中国能建对比分析
历史沿革对比
历史沿革对比
在2002年改革之前，我国电力行业全产业链（包括设计、建设、发电、输
电、配电、售电）全部归于国家电力总公司负责。2002年电力系统改革后，
实行厂网分离，发电相关业务成立了五大发电集团，电网相关业务成立了国
家电网和南方电网两大电网公司；部分施工及设计资产成立了中国电力工程
顾问集团、中国水电工程顾问集团、中国水利水电建设集团公司、中国葛
洲坝集团公司。这四家公司即中国电建与中国能建的前身。
中国电建：前身为2009年中国水利水电建设集团与中国水电顾问集团共同
发起设立的中国水利水电建设股份有限公司。2011年9月，中国水利水电
与中国水电顾问集团联合国家电网、南方电网的14个省（市、区）辅业单
位共同组建中国电力建设集团。2011年10月，“中国水电”上市，股票代码
集团将其旗下八家风电勘测设计企业的100%股权及德昌风电75%股权转
务板块。因此根据历史沿革，公司主要优势在水电及新能源的设计、施工领
域，在电网、火电等领域也具备较强优势。
中国能建：成立于2011年9月，由中国葛洲坝集团公司、中国电力工程顾
问集团公司和国网、南网所属15个省（市、区）的电力勘测设计、工程建
设和装备制造企业组建而成。2014年，中国能源建设集团有限公司顺利完
成股份制改革，成立中国能源建设股份有限公司，并于2015年在香港交易
所上市（股票代码3996.HK）。2021年，吸收合并葛洲坝，9月实现“A+H”
两地上市（A股代码：601868.SH）。因此根据历史沿革，公司主要优势在
电力系统整体的规划与设计，在火电、电网、核电常规岛领域设计施工优势
明显，在水电方面具备大型项目的施工能力。
规模及成长性对比
中国电建：2021年公司实现营业总收入4490亿元，同增11.7%；归母净
利润86.3亿元，同增8.1%。近五年公司营收业绩增长稳健，CAGR分别为
14%/4%。截止2022Q1末，公司总资产合计9571亿元。当前总市值1238
亿元（截止2022/6/17收盘价）。
中国能建：2021年公司实现营业收入3223亿元，同增19.2%；归母净利
润65.0亿元，同增39.2%，近五年CAGR分别为8%/6%。截止2022Q1
末，公司总资产合计5483亿元。当前总市值855亿元（截止2022/6/17收
盘价）。
施工业务结构对比
中国电建：主营业务为工程承包及勘察设计、电力投资与运营、房地产开发
（已剥离）、设备制造与租赁及其他业务（商品贸易、特许经营权等），2021
年各业务分别占比83.6%/4.6%/6.6%/1.5%/3.8%，其中工程承包为公司
核心传统主业。2021年工程承包中电力（水电及其他电力工程）相关（1240
亿元）占比约35%，非电相关工程（基础设施等）占比约65%。
中国能建：从业务构成看，公司主营业务包括勘测设计及咨询、工程建设、
工业制造、投资运营及其他业务五大板块，2021年各板块占营收的比例分
别为4.3%/77.5%/8.3%/8.0%/1.9%。2021年工程建设施工中电力相关占
比约69%（1826亿元），非电相关工程（基础设施等）占比约31%。
行业走势
作者
相关研究
1、《建筑装饰：5月基建投资明显提速，稳增长政策有
望再加码》2022-06-15