【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔周报（第23期）：猪粮中期看涨，重点推荐养殖和种植板块

一、市场回顾
农业指数显著跑赢大市，养殖和饲料板块领涨。1、上周，申万农业
指数涨4.56%，上证综指涨0.97%，深成指涨2.45%，农业表现明显
指数涨4.56%，上证综指涨0.97%，深成指涨2.45%，农业表现明显
强于大市；2、具体到子行业，种植下跌，其他都上涨，其中养殖涨
幅领先；3、前10大涨幅个股集中在养殖板块，前10大跌幅个股集
中在种植板块。涨幅前3名个股为天马科技、新五丰和华资实业。
二、核心观点
1、养殖产业链
1）生猪行业：猪价中期看涨，维持“看好”评级。猪价震荡后再次
上涨。上周，江西生猪16.57元/公斤，周涨0.65元；仔猪36.33
元/公斤，周跌0.67元；全国二元母猪35.5元/公斤，周跌0.3
元。仔/母猪价格盘整反映养殖端对于23/H1猪价上涨预期有分歧。
由于对22/H2猪价上涨预期较为一致，预计Q3/Q4养殖端将持续压
栏，叠加出栏逐月减少，两者将共同推动猪价上涨。上周，自繁自
养模式预估头均亏损119元，较上周少亏37元。随着行业亏损缩
窄，产能恢复。5月，全国能繁母猪存栏4192万头，环增0.34%，
这是能繁连续10个月下滑后的首次转正。结合猪料产量变化来看，
认为产能实际去化幅度或超预期，猪价已进入新上涨周期，年末高
点或冲23-25元。养殖个股头均市值处于历史底部区间，投资安全
边际高，维持“看好”评级，继续推荐四朵金猪，牧原、天康、金
新农和唐人神，一并关注温氏、傲农、巨星、新五丰、天邦。
2）白鸡行业：维持看好评级，重点推荐益生和民和。上周，主产区
鸡苗价2.86元/羽，周涨0.14元；毛鸡价4.84元/公斤，周涨0.07
元。产能方面，5月末父母代在产存栏环增0.6%，增幅缩窄，同减
13%，低于常年均值约6%。我们认为，白鸡短期供给偏紧，鸡价或震
荡上行。欧美国家爆发高致病性禽流感疫情或影响国内引种，行业
长期供给收缩和鸡价上涨预期增强。家禽公司股价回落至底部，建
议关注底部配置机会。个股重点关注民和、益生和圣农。
2）黄鸡行业：维持“看好”评级，重点推荐立华股份。5月，立华
黄鸡售价13.04元/公斤，月涨0.72元；温氏黄鸡售价13.54元/公
斤，月涨0.23元。5月末，全国父母代种鸡在产存栏环增1.5%，同
减6.9%，较常年均值低4%。我们认为，黄鸡短期供给偏紧，鸡价或
震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业门槛，
推动中小产能退出和竞争格局优化。维持行业“看好”评级，重点
推荐立华股份，关注温氏股份和湘佳股份。
走势对比
子行业评级