【行业研究报告】基础化工-化工行业周报：MDI继续涨价，海运费价格下跌，重点关注万华和轮胎

展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲
高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化
工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，
中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复
产，前期收到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加
能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利
好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。
重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023年是投产大年）、轮胎行
业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重
点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化
学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石
化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工
（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒
股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、
中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、
瑞华泰）等公司。
长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全
球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效
执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞
争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不
一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研
发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华
化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030年剑指全球轮胎
行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼
厂的恒力石化和荣盛石化等。
长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材
料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒
麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸
石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷
华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒
升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔
化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3领域的卫星化学、甜味剂