【行业研究报告】医药生物-医药生物：医保目录调整开始，支持儿童&罕见病用药调入

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医药生物
医保目录调整开始，支持儿童&罕见病用药调入
投资要点：
本周医药表现强于大盘
医药生物（申万）同比上涨3%，整体表现强于大盘。本周生物制品子行业
上涨7.3%；医疗器械子行业上涨4.26%，化学制药子行业上涨3.08%，中
药子行业上涨2.96%，医疗服务子行业上涨0.17%；医药商业子行业下跌
0.69%。生物药品的上涨主要来自常规疫苗接种带来的疫苗板块反弹；受
医疗活动逐步恢复影响器械板块个股均有不同程度上涨，其中眼科器械板
块涨幅最大。
本周专题：医保目录调整开始，支持儿童&罕见病用药调入
6月13日，国家医保局发布2022年医保药品目录调整工作方案征求意见稿。
与2020、2021年相比，整体规则不变，部分药品准入条件放宽，更加支持
新冠用药、罕见病用药和儿童用药。其中，文件首次披露了关于谈判品种
到期续约/新增适应症续约关于支付标准变动的说明，其中独家药物的支付
标准变动幅度相较于以往纳入医保目录药品降低幅度，相对温和。
下周展望：寻找中报中高增长的机会
新冠疫情全国范围内虽仍有偶发，但总体可控，经济活动和社会生活正在
逐步恢复，受疫情影响的相关板块正逐步恢复。短期来看，疫苗和需求较
为刚性且所在地受疫情影响较小的医疗服务如眼科、肿瘤等在中报业绩中
可能较为亮眼，建议关注。长期来看，医保腾笼换鸟不可避免，一方面建
议关注具有性价比、能够帮助医保控制支出过快上涨的药品和耗材。另一
方面，建议关注医保目录外前期受疫情影响较大但需求较为刚性的板块。
6月月度金股
华康医疗（301235）：公司为国内医疗净化龙头，订单确定性较强，有望
在中国新一轮医疗新基建的周期中持续受益。2022-2024年估值分别为
万泰生物（603392）：国内HPV疫苗渗透率低，提升空间大，市场供不应
求，公司二价HPV疫苗有望持续快速放量，未来国际市场拓展有望带来新
人福医药（600079）：集采时代，精麻药品具有高壁垒属性，行业竞争格
局好；手术量增长、舒适化诊疗等因素驱动麻醉用药需求；归核化进程持
续，负债率改善，财务费用下降。2022-2024年估值分别为14X、12X、10X，
风险提示
新冠疫情反复风险；政策性风险；经济恢复不及预期的风险
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2022年06月19日
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