【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：短期弱现实不改中长期强预期，关注地产基建带来后续需求释放

本周期现价格持续下跌，显示市场短期信心的缺失：一方面，稳增长
政策及信贷规模提升带来的需求提振需要一定时间传导到下游，短期
需求难见复苏；另一方面，钢厂持续亏损叠加社库厂库双双累库，钢
厂开工率下行。我们认为基建地产带来的钢材需求增长有望在下半年
逐渐得到兑现：当前时点受疫情和雨季影响，需求尚未恢复，随着疫
情逐渐好转和雨季过去，下半年的不利因素逐渐消失，此外政策及信
贷刺激基建地产需求需要一定时间向下传导，叠加下半年传统的金九
银十需求旺季，下半年的需求有望迎来反转。
高频数据：
1）钢材价格：Myspic综合钢价指数-4.35%，其中长材、扁平板分别-
4.22%、-4.50%。螺纹钢价格为4,540.00元/吨，周跌幅为5.61%；热轧
板卷价格4,630.00元/吨，周跌幅为6.65%。原材料成本：铁矿石价格
为889元/吨，周跌幅为8.82%；焦炭价格为3610元/吨，周涨幅为
5.87%；焦煤价格为2950元/吨，周涨幅为1.72%。盈利：螺纹、线材、
热轧盘面利润分别为-402.80元/吨、36.40元/吨、-512.00元/吨。
2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为84.39(+0.21%)
/315.29(-4.12%)/129.40(-5.90%)/147.82(+0.30%)/305.34(-0.09%)万吨。
开工率：高炉开工率83.93%，环比-0.28pct；电炉开工率56.41%，环比
开工率：高炉开工率83.93%，环比-0.28pct；电炉开工率56.41%，环比
-0.64pct；高炉产能利用率90.15%，环比+0.01pct；电炉产能利用率
54.27%，环比-0.61pct。库存：总社库1573.55万吨，环比+1.70%；总厂
库642.06万吨，环比+0.83%；螺纹社库868.59万吨，环比+2.06%；螺
纹厂库340.06万吨，环比+2.81%。
特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得
关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村
的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注
新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材
料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢
的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关
注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
⚫投资建议
制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重
-36%
-16%
4%
24%
43%
63%
6/219/2112/213/22
钢铁沪深300