【行业研究报告】-总量周观点：经济数据转好，复苏斜率抬升

⚫宏观：上周，美联储加息75BP落地，根据CME数据市场预期未
来3次加息均为50BP步长，12月加息为25BP步长，美国货币政
策收紧力度边际转松。国内，5月主要经济数据公布，规模以上工
业同比增长0.7%，上月为下降2.9%；社会消费品零售总额同比下
降6.7%，降幅比上月收窄4.4个百分点；1-5月份，固定资产投资
同比增长6.2%；整体上，物流保通保畅，生产供给逐步回升，市
场需求逐步改善。宏观高频景气指数持续复苏回弹，整体来看6月
复苏状况良好；通胀方面，猪肉价格、工业品环比均有所上涨。美
复苏状况良好；通胀方面，猪肉价格、工业品环比均有所上涨。美
债利率目前已在高位，后续加息的边际影响有限，或高位盘旋至年
末；而国际间套息交易将会增大我国资本外流压力。国内来说，伴
随稳增长政策效力逐步展现，经济复苏动能逐步增强，货币政策进
一步增量宽松的可能性偏低，或维持当前流动性充裕水平至经济显
著企稳；财政政策力度较强，地方政府债短期大量净融资支撑基建
等投资项目落地。预计二季度将成为全年经济底，进入三季度后，
经济中枢进一步上移。
⚫股票：上周，全球主要指数涨跌不一，海外市场普遍下跌，国内市
场表现较强。国内市场韧性较强，指数普遍上涨，创业板50、上证
50分别上涨4.13%、1.26%；科创50小幅下跌0.98%。沪深两市
日均成交额11,325亿元，较上周环比+33.6%，成交额大幅回升。
上周，21个行业上涨，9个行业下跌；农林牧渔、家电、汽车、有
色等行业涨幅居前；煤炭、石油石化、钢铁等行业跌幅居前。锂电、
鸡产业、K12教育等概念板块涨幅居前；小基站、煤炭、航运等概
念板块跌幅居前。5月消费出现边际改善，同比降幅收窄；工业增
加值同比增速转正，生产端得到修复；固定资产投资受房地产市场
疲软影响，增速略有回落，但基建和制造业投资保持强劲势头。美
联储为应对高通胀问题，大幅加息75个基点，对全球市场构成压
力。国内政策相对积极，市场韧性较强，建议关注稳增长、涨价、
消费、科技等机会。
⚫债券：六月第三周债市窄幅波动，国债长端利率先上后下，全周小
幅上行。国开债各期限涨跌互现。周一盘前美国CPI数据创40年
新高，市场大幅上调联储紧缩预期，美债收益率飙升，国内十年国
债利率跟随上行近2bp。周二早盘收益率延续昨日气氛小幅上行，
尾盘市场对MLF有所期待收益率回落。周三美债收益率继续大幅
上行，MLF量价维持不变，工增和社零数据有所回升，收益率震荡
上行。周四美联储加息75bp落地，资金收敛但存单收益率反而下
行，利率震荡回落。周五美债收益率大幅回落20bp，长端收益率
早盘下行，尾盘市场预期信贷放量收益率上行。联储临时加快加息
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