【行业研究报告】交通运输-中国交通运输周报：5月快递业务量同比转正，6月国际客运航班运输回暖

(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)
一周市场回顾：上证综指上涨1.0%，交运跑输大盘，下跌1.7%，
子板块中公交和航空运输分别上涨5.5%和0.1%。2022.6.17—
2022.6.13，交通运输指数(-1.7%)，同期上证综指（+1.0%）。子板
块绝对周涨跌幅中，公交（+5.5%）、航空运输（+0.1%）、铁路
运输（-0.6%）、仓储物流（-1.3%）、公路货运（-1.4%）、高速
公路（-2.1%）、港口（-2.3%）、快递（-2.6%）、航运
公路（-2.1%）、港口（-2.3%）、快递（-2.6%）、航运
（-3.0%）、跨境物流（-4.5%）。
交运一周专题推荐：疫情之下，公路货运受疫情影响情况跟踪。
航运数据观察：原油价格环比下滑7.3%。本周五（2022.6.17），
SCFI指数收于4222点，环比-0.3%；BDI收于2578点，环比
+7.0%；BDTI收于1205点，环比+10.6%，BCTI收于1716点，环
比+20.0%。
近期热点：航空：6月国际客运航班运输回暖；物流：6月18
日，全国货运物流有序运行，保持恢复态势；快递：5月快递业
务量增速同比转正；港口：6月上旬八大枢纽港口集装箱吞吐量
同比增加2.7%。
投资策略：
航空：我们依旧看好疫情过后行业供需格局改善的前景。受上
海、东北等多地疫情影响，国内客运市场需求复苏短期将受到一
定压制；叠加油价上涨，我们认为行业短期依旧面临一定的经营
压力。中期来看，我们预计下半年国内出行消费需求有望提升，
行业需求将逐季改善，客座率和价格有望持续修复。长期看，疫
情后需求有望持续增长，行业供给收紧、票价放开的累积利好有
望释放，推动航司业绩持续改善，建议关注航空板块投资机会。
机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。
快递：近期全国多地疫情频发，3-4月行业业务量增速有所回
落，预计随着上海等地复工复产的推进，物流压力将逐步缓解，
叠加“618”大促活动，6月快递业务量相对于4月将有所恢复；我
们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行
业价格战放缓，22年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清
仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入
将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱
动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙
头。
航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认
为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望
上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，2022年供需
格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；
关注造船产业链。
投资组合推荐：春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰
控股。
风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速
不达预期，经济大幅下滑。
虞楠NanYu
YaliLuo
nan.yu@htisec.comyl.luo@htisec.com
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