【行业研究报告】金融-证券行业双周报：市场活跃度逐步改善，券商仍具估值修复空间

近两周（6.6-6.17）上证指数上涨3.8%，深证成指上涨6%，沪深300指数
上涨5.4%，创业板指上涨8.1%。非银金融(申万)上涨8.4%，涨跌幅排名
3/31，跑赢沪深300指数3pct；其中，券商指数上涨9.2%，跑赢沪深300
指数3.8pct。
指数3.8pct。
❑行业周数据：沪深两市成交额连续回升至万亿水平
经纪业务：上周（6.13-6.17），沪深两市日均股基成交额12421亿元，环比
上涨7.4%。市场活跃度连续两周显著回升，成交额再次回到万亿水平。
投行业务：上周（6.13-6.17），股权融资规模126亿元（环比-48%）；其中
IPO融资规模52亿元（环比-55%）；再融资规模74亿元（环比-42%）。债
券发行方面，1-6月（截至6.17）企业债和公司债发行规模分别为1933亿、
13780亿，较去年1-6月分别下降12%和17%；国债和地方政府债1-6月发
行规模分别同比增加14%和26%。
资本中介业务：截至上周五（6.17），沪深两市融资融券余额15600亿元，
环比上升1.7%；两融余额占A股总流通市值比例为2.36%，环比下降0.01pct。
股票质押股数4149亿股，占总股本比例5.48%，环比持平；股票质押市值
3.53万亿元，质押规模稳步回升。
（1）6月10日，基金业协会发布了《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指
引》，对公募基金公司的薪酬结构、薪酬支付、绩效考核、薪酬内控管理等
方面提出了具体要求，加快推进公募基金行业高质量发展。
2021年140家券商共实现营业收入5024亿元，前10家券商营收规模占比
达47.7%，提升2.2pct；2021年实现净利润规模1911亿元，前10家占比达
67.2%，提升4.3pct，行业向头部集中的趋势仍在继续。
❑投资建议
市场预期及信心在稳增长政策支持下逐步修复，市场成交额持续回升并重
回万亿水平。券商板块在6月以来保持活跃，估值小幅回升。但目前券商
板块PB估值1.36x，依旧处于近10年PB的10%分位以下，板块安全边际
较高，估值仍有向上修复空间。建议关注财富管理转型领先的头部券商投
❑风险提示
宏观经济下行风险；二级市场大幅下跌风险；行业竞争加剧风险等。
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