【行业研究报告】-专精特新系列研究:政策标准统一,如何精选专精特新“小巨人”?

类型: 主题策略

机构: 德邦证券

发表时间: 2022-06-22 00:00:00

更新时间: 2022-06-22 20:12:11

投资要点:
导读:6月1日,工信部印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》,专精特新
统一认定标准,中小企业梯度培育体系进一步完善。从细则来看,新的专精特新
“小巨人”企业认定标准较之前的认定标准更加细致、认定维度更加清晰,放低了
创新企业申报的门槛,将产业链配套指标单独列示为一个维度,同时将网络强国相
关领域列入主导产品所属重点领域。我们在《年度主线:从元年到腾飞——2022
年专精特新年度展望》中,从“专”、“精”、“特”、“新”四个维度出发,构建了“专
精特新50”指数,基于最新的数据,我们对“专精特新50”进行了更新。此外,
精特新50”指数,基于最新的数据,我们对“专精特新50”进行了更新。此外,
在“专精特新50”的基础上,我们基于需求、估值、盈利增速三个维度,进一步
构建了季频“专精特新精选10”组合。
专精特新统一认定标准,中小企业梯度培育体系进一步完善。6月1日,工信部印
发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》,从细则来看,新的专精特新“小巨人”
企业认定标准较之前的认定标准更加细致、认定维度更加清晰,放低了创新企业申
报的门槛,将产业链配套指标单独列示为一个维度,同时将网络强国相关领域列入
主导产品所属重点领域。此前创新型中小企业缺乏评价标准、省级专精特新中小企
业的认定标准则由各个地方自行制定、专精特新“小巨人”企业的认定标准则由工
信部发布,此次对于这三类企业的认定标准的统一,对专精特新中小企业的发展路
径进行了更为清晰的刻画,也是对中小企业培育体系的进一步完善,长期有助专精
特新企业成长。
基于专、精、特、新四维度筛选优质“专精特新50”:我们在《年度主线:从元年
到腾飞——2022年专精特新年度展望》中,根据工信部披露的三批4762家“小
巨人”名单,梳理出了主体或其参控股企业为“小巨人”的上市公司,并结合工信
部的“专精特新”申报标准,分别从“专”、“精”、“特”、“新”四个维度出发,筛
选专精特新优质企业,并从中选取市值最高的50家构建了“专精特新50”指数。
基于之前制定的筛选标准与2021年年报及2022年一季报的最新数据,我们对“专
精特新50”进行了成分股更新。回测5月初成分调整至2022/06/20的表现,“专
精特新50”指数累计涨幅(25.28%),相对中证1000累计超额收益(7.94%)。
基于“专精特新50”,构建季频“专精特新精选10”:我们基于需求、估值、盈利
增速三个维度,综合考虑表内在手订单的季度变动及占营收的比重、以及PE
(TTM)及归母净利润(TTM)同比增速的情况,对专精特新“小巨人”企业进行
了以季度为频率的筛选,构建“专精特新10”组合,2017年5月2日至2022年
6月20日期间,“专精特新10”相对中证1000指数的年化超额收益率为13.41%。
进一步地,我们将“专精特新10”的筛选维度应用到“专精特新50”中,即在最
新一期的“专精特新50”中筛选出需求、盈利与估值维度打分最高的10只个股,
构建“专精特新精选10”组合。2022年5月5日至6月20日,“专精特新精选
10”组合收益率为32.7%,相对中证1000指数的超额收益率为15.4%。
风险提示:国内外疫情反复;产业政策变化;下游需求不及预期;技术更迭风险;
原材料价格大幅波动;部分数据存在滞后或缺失。