【行业研究报告】-宏观专题:国际分工、全球价值链重构与产业转移

类型: 国际宏观专题

机构: 德邦证券

发表时间: 2022-06-23 00:00:00

更新时间: 2022-06-23 19:12:03

投资要点:
核心观点:全球价值链重构有本土化、区域化、多元化三种形式。不同产业嵌入全
球价值链程度不同,所对应的重构形式不同。不同国家的价值链重构也体现为不同
形式,对美国而言,表现为政策驱动式的向内收缩的本土化,北美区域经济联系在
减弱;对中国而言,则表现为向东南亚地区的“溢出”式产业转移,亚太区域价值
链联系在加强。向东南亚的产业转移不会压制中国出口,中国作为亚洲区域价值链
中心国,与东南亚的经济联系还将进一步提高。
全球价值链的发展:(1)第二次国际大分工后,生产内部环节出现分离,产生了全
球价值链生产和贸易活动。全球价值链贸易从1980年代到2008年快速发展,金
融危机后开始陷入停滞。
融危机后开始陷入停滞。
(2)根据生产、消费的分离情况,生产活动可分为三种类型。一是国内价值链生
产活动,生产和消费都在境内。二是传统贸易价值链生产活动,全部生产链条都在
境内,但最终消费在境外。三是全球价值链生产活动,生产链条跨越国境。
以中越为例看全球价值链下的国际分工:(1)中国出口增加值仅约12%来自其他
国家,越南出口增加值中约40%属于其他国家。
(2)中国已成为全球价值链活动的三大中心之一,在亚太地区的价值链影响力超
过美国。但我国出口仍是“量重于质”,劳动密集型行业的国内增加值含量普遍高
于技术密集型行业,出口的生产要素仍然是以劳动、土地为主,技术等要素仍相对
落后。
(3)越南是深度嵌入全球价值链的下游组装加工者的角色,对上中游全球价值链
的依赖程度高于其他国家。
全球价值链重构与产业转移:(1)全球价值链的重构表现为三种形式,一是本土
化,部分延申在外的价值链环节回流国内;二是区域化,区域价值链联系加强;三
是多元化,广泛布局可替代的价值链。
(2)不同类型的产业在全球价值链重构中对应不同的形式。深度嵌入全球价值链
的产业重构将以本土化和多元化为主,而原本区域分散的产业将进一步区域化。