【行业研究报告】-海外策略周报：全球多数市场震荡周期还将持续

全球多数市场震荡周期还将持续
--海外策略周报
球多数市场出现反弹；考虑到现阶段的越来越多经济体流动性
球多数市场出现反弹；考虑到现阶段的越来越多经济体流动性
趋紧，经济下行压力较大，疫情和地缘问题等扰动因素仍然存
在，预计未来一段时间全球多数市场还将经历明显调整。由于
之前美股短期下跌幅度较大，本周美股市场出现反弹。考虑到
美股估值压力仍然未完全消化，美联储流动性出现进一步收
紧，美国经济二次下行压力和金融系统端的潜在压力仍然存
在，预计美股市场还将出现进一步回调。鉴于美股大盘还将延
续震荡态势，相关反向ETF仍有一定的配置价值，如ProShares
ShortRussell2000、ProSharesShortDow30等。本周欧洲多
数市场出现反弹。鉴于欧洲经济下行压力开始加大，欧洲央行
流动性趋于收紧，叠加地缘问题和通胀因素，预计未来一段时
间欧洲市场还将出现进一步波动。另外，在发达市场中，日经
225、澳洲标普200、新西兰标普50等未来一段时间仍将出现进
一步调整。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，预计多数
新兴市场的股市未来一段时间仍会出现明显震荡，MSCI新兴市
场指数、MSCI东南亚指数、MSCI拉美新兴市场指数、巴西
IBOVESPA、墨西哥MXX，阿根廷MERVAL、韩国综合指数、印度
SENSEX30、马尼拉综指、胡志明指数、沙特全指、阿联酋DFM综
指、贝鲁特BLOM等新兴市场相关指数均将出现进一步调整，且
不少海外新兴市场的债市和汇市压力将进一步显现。本周港股
大盘出现反弹。港股大盘在经历了一轮主跌浪之后，现阶段风
险相比其它一些刚开始出现回调的新兴市场较小，但由于不定
期受外围市场波动影响，预计在通往新一轮顺畅的右侧行情之
前，港股市场将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的较为复杂
的走势。预计未来一段时间恒生科技指数波动率高于恒生指数
和恒生中国企业指数。考虑到现阶段的商品周期，港股市场中
原材料行业还将出现进一步的波动；鉴于现阶段的行业周期，
港股半导体行业还将出现进一步调整。港股市场中医疗保健、
消费、工业经历了主跌浪之后，在开启新一轮右侧行情之前，
将会出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势。从波动率来看，
鉴于估值偏低且基本面存在较好韧性，港股中以四大行为代表
的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁
建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。
美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳
斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了6.45%、7.49%、5.39%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香
港中资企业指数均表现为上涨，涨幅分别为3.06%、3.55%和
3.70%。恒生科技指数上涨了4.11%。
SACNO：S1120521080003
全球主要市场表现
指数收盘涨跌
幅度