【行业研究报告】电气设备-电力设备与新能源行业周观察：动力电池技术持续革新，光伏风电景气度向上

动力电池技术持续革新，光伏风电景气度向上
电力设备与新能源行业周观察
报告摘要
报告摘要
1.新能源汽车
宁德时代发布第三代CTP技术
我们认为，动力电池技术升级主要体现在材料体系、电池结
构、工艺过程等多个方面，电化学体系的迭代将为动力电池赋
能，系统结构的优化可以助力电池包发挥最强效力。宁德时代
CTP技术基于去模组化，麒麟电池在系统能量密度、快充性
能、导热效率、系统集成效率及续航里程等性能方面均有所提
升，使动力电池技术进一步升级，有望引领动力电池行业技术
发展。动力电池技术持续革新，有望缓解新能源汽车续航短、
充电时间长等痛点，将带动电动车性能及经济性提升，助力加
速渗透。
核心观点：
新能源汽车短期出现景气度回升态势，中长期高成长逻辑主线不
变，全球电动化实现共振，新能源汽车将进入加速渗透阶段。持
续看好：
1）国内疫情逐渐好转后，国内新能源汽车预计迎来供需恢复。
电池端原材料价格影响向下游传导+下半年材料成本下降，有望
迎来量利修复；
2）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带
来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加
固自身护城河；
3）终端需求迎来短期反弹后，中上游供给仍偏紧的负极材料
（石墨化）、隔膜、铜箔等；
4）原材料价格回落叠加动力电池价格上涨，盈利有望向好的动
力电池企业；
5）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车
企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链；
6）长续航、快充需求扩大，以及4680电池等新技术落地，带来
的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机
遇；
7）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正
极材料机会；以及高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格
局更加明朗，龙头优势有望不断放大；海外客户占比较高的供应
商成本传导更具优势；
8）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超
预期表现的二线标的；
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SACNO：S1120520050003
SACNO：S1120520070008