【行业研究报告】房地产-房地产开发行业周报2022W25:多地出台房票棚改政策,新房二手房成交同比维持正增长

类型: 行业周报

机构: 国盛证券

发表时间: 2022-06-26 00:00:00

更新时间: 2022-06-27 12:15:14

房地产开发2022W25:多地出台房票棚改政策,新房二手房成交同比维持正增长本周新房二手房成交同比维持正增长,整体表现为小幅复苏,后续复苏情况仍本周新房二手房成交同比维持正增长,整体表现为小幅复苏,后续复苏情况仍需观察。本周及上周新房、二手房数据出现一定程度回暖,但其中青岛、苏州、广州、佛山均存在集中网签或包含安臵房等问题。真实复苏情况不及数据表现,整体市场信心依然偏弱,后续复苏情况仍需进一步观察。我们认为一二线城市的“四限”政策尤其是外地户限购资格、商贷首付比例、二套房认定标准仍有充足空间。今年以来全国23城+1省出台了棚改货币化相关政策,19城涉及房票制度,且6月政策数量明显提升。我们认为房票制度一方面可以提升安臵速度、丰富安臵补偿方式、节省政府过渡费开支,另一方面能够对提振市场信心,加速库存去化、稳定房价启到一定的积极作用。大规模棚改高峰期在2014年周期已过,接下来小型棚改仍有一定空间,但资金来源仍有待解决。房票作为直接刺激市场的效果有待一个月后进一步验证。建议投资者关注棚改和房票政策的扩散趋势,以及国开行PSL的发放情况,这些潜在的政策将对全国楼市起到更强的支持作用。行情回顾:本周中信房地产指数累计变动幅度为2.10%,领先大盘0.11个百分点,在29个中信行业板块排名中位列第12名。本周上涨个股共91支,较上周增长36支,下跌股数为43支。(若无特殊说明,报告中本周指6.18-6.25当周)。新房成交情况:本周30个城市新房成交面积为524.3万平方米,环比提升22.5%,同比提升1.3%。若剔除青岛、苏州后,26城环比提升5.7%,同比下降25.4%。其中样本一线城市的新房成交面积为90.9万方,环比-2.9%,同比-18.3%;样本二线城市为351.6万方,环比39.7%,同比19.4%;样本三线城市为81.7万方,环比-1.2%,同比-26.8%。从今年累计25周新房成交面积同比看,样本30城共计7000.1万方,同比下降-40.6%;一线城市为1345.9万方,同比-37.1%;二线城市为4143.8万方,同比-35.0%;三线城市为1510.4万方,同比-53.9%。二手房成交情况:本周我们跟踪的11个重点城市二手房成交面积合计143.0万方,环比下降2.7%,同比增长0.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为31.0万方,环比8.3%;样本二线城市为92.2万方,环比-8.5%;样本三线城市为19.8万方,环比12.1%。年初至今累计二手房成交面积为2501.0万方,同比变动为-31.5%;其中样本一线城市的累计二手房成交面积为697.0万方,同比-41.2%;样本二线城市为1496.7万方,同比-25.0%;样本三线城市为307.3万方,同比-25.0%。重点公司境内信用债情况:发行量减少,整体发债利率降低。根据Wind行业房地产指标统计,本周(6.20-6.26)共发行房企信用债21只,环比增加了5只;发行规模共计143.5亿元,环比减少2.3亿元,总偿还量158.07亿元,环比增加93.46亿元,净融资额为-14.57亿元,环比减少95.76亿元。融资成本来看,招商蛇口3年公司债(-47bp)、常高新3年定向工具(-46bp)、盐都国资3年中期票据(-37bp)的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。期,是beta级别的行情,我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注:A股滨江集团、万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A;H股绿城中国、华润臵地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管:华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。风险提示:政策出台速度和执行力度不及预期,基本面继续下行引发连锁反应,疫情反复影响超预期。行业走势作者研究助理肖畅