【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：板块强势反弹，关注血制品板块与流感疫苗投资机会

报告摘要
本周我们讨论《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案
征求意见稿）》对药店板块的影响
征求意见稿）》对药店板块的影响
事件：2022年5月9日，国家药监局发布《中华人民共和国药品
管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》，新增第八十三条提出
“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动”。
此条例落地仍具有较大不确定性，落地对行业格局冲击也相对有
限。此次实施条例为征求意见稿，距离实际落地仍有较大不确定
性，即便条例严格执行，第三方平台也可通过剥离自营业务成立子
公司进行规避，因此对行业格局的冲击相对有限。
该条例更多为体现线上线下监管的公平性，符合一直以来的政策方
向，利好线下连锁药店龙头。2020年以来，国家显著加强了对医
药电商的监管力度，先后出台如《公开征求《药品网络销售监督管
理办法（征求意见稿）》意见》、《全国深化“放管服”改革着力
联网诊疗监管细则（征求意见稿）》等政策，重点为加强线上线下
监管的公平性，此次《条例》更多为延续此前政策方向。平等的监
管环境下，线上线下竞争将从价格转向专业服务、药品质量、供应
链管理等方面，更有利于专业人员资源丰富、管理能力突出等线下
连锁药店龙头，以及药师配备充足、质量追溯体系完善的头部第三
方平台。
Q2以来线下药店业绩恢复趋势明确，下半年有望实现更大的业绩
弹性。4月份以来，随着全国各地疫情好转，疫情防控措施有所放
松，“四类”药品重新上架叠加客流恢复正常，线下药店经营逐月
好转，业绩恢复趋势明确。考虑到去年下半年由于防疫和医保系统
切换等因素业绩基数较低，今年下半年药店板块有望实现更大的业
绩弹性。
推荐标的：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、健之佳
风险提示：疫情反复风险、政策风险、并购整合不及预期风险。
走势对比
子行业评级
推荐公司及评级