【行业研究报告】基础化工-化工行业周报：原油连续第二周下跌，PX、磷矿石价格高位上行

际油价将在中长期高位震荡。
本周PX价格延续涨势，根据百川盈孚数据，PX市场均价收报10450元/吨，收盘价周涨
幅6.09%。本轮PX自1月下旬开始上涨，当前市场价较低点6125元/吨已大幅上涨
70.61%，高于同期油价涨幅。本周PX价格上行的原因主要来自供应面，因原油大幅上
涨，国外成品油高利润导致海外装臵开工负荷低的逻辑依旧存在，国内则多个装臵停车
检修，整体开工率有所下滑，供应端对市场存有一定支撑。装臵方面，华东一套PX装
臵(85万吨/年)因意外事故临时停车；西南一套PX装臵(75万吨/年)按计划进行检修；另有
福建一套PX装臵(80万吨/年)在月底附近或存停车可能。需求方面，下游PTA周内对PX
需求有所上涨，福建3套共计450万吨/年PTA装臵负荷提升，PTA整体开工率走高。后
市来看，原油近期有所下跌，成本端利空明显，供需端暂无明显压力，中长期走势或逐
渐与油价趋同。
本周磷矿石(湖北28%船板含税价)收于870元/吨，收盘价周涨幅2.35%，月环比上涨
12.99%。主流大厂外销较少及国内外价差是导致磷矿石价格上涨的主要原因。受监管政
策及自然天气影响，二季度湖北、贵州、云南等地磷矿山开工率均受限制，磷矿石供应
减量；湖北地区安全生产检查或持续到年底，后续磷矿石产量或将有显著缩减。本周，
因国内外磷矿石价差过大，国内主流大厂对外惜售，观望为主。需求方面，下游黄磷、
磷肥、磷酸盐对磷矿石需求良好，新能源材料磷酸铁项目的陆续投产或对高品位磷矿需
求有不小增长，或进一步推动磷矿石价格上行。库存方面，市场上企业几无库存。展望
后市，磷矿石市场供应紧张的局面短期难以缓解，价格仍有一定上行空间，在价格传导
作用下，建议关注黄磷、磷酸一铵、磷酸二铵、磷复合肥等磷化工产品价格与价差变
化。
投资建议：
本周观点
周期类行业：农药、化肥涨势不减，磷化工产业链走强。截至2022年5月27日，跟踪
的产品中42%的产品月均价环比上涨；52%的产品月均价环比下跌；另外6%产品价格持
平。截至2022年5月27日，WTI原油月均价环比上涨6.7%，布伦特原油月均价环比上涨
3.9%。行业数据：2022年4月化工行业PPI指数109.4，环比2022年3月下降0.55%。政策
方面，《“十四五”生物经济发展规划》发布，意见指出“十四五”期间生物经济总量规模将
迈上新台阶，生物经济增加值占国内生产总值的比重稳步提升，生物医药、生物医学工
程、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保、生物技术服务等战略性新兴产业在国
民经济社会发展中的战略地位显著提升。化工行业中的可降解生物基塑、农化产品、医
药中间体等有望受益，看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研
发优势。
成长类公司：锂矿拍卖成交价支撑碳酸锂价格上调。根据上海有色网数据，截至2022
年5月27日，电池级碳酸锂均价收报46.25万元/吨，较上月涨幅约0.2%。EVA等产品价
格再次持续走高。半导体材料方面，沪硅产业全资子公司芬兰Okmetic预计投资3.88亿
欧元用于扩大200mm半导体硅片生产规模。半导体材料进口替代有序推进，行业维持
较高景气度，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。
投资建议：随着国内外需求复苏，稳增长等政策发力，行业整体走势向好。关注二季度
环比向好子行业的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业
景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材
料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马
科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝
晓科技等，关注云天化、兴发集团、亚钾国际等。
6月金股：利尔化学
风险提示
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。