【行业研究报告】-宏观策略日报：个人养老金投资公募基金征求意见稿发布，长期资金有望入市

投资要点：
管理暂行规定（征求意见稿）》。
《暂行规定》共6章30条，主要内容有：在个人养老金制度试行阶段，
拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金，全面推开
后再逐步纳入股票基金、混合基金、债券基金、FOF等；基金销售机构需满
足最近4个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于200亿元，其中个人
老金基金设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠、
免收申购费等销售费用、豁免大额申购等限制、采取红利再投资的收益分配方
式。
根据wind数据，截至2022年一季度末，符合投资要求的养老目标日期
基金及风险基金分别为39只和49只，合计规模分别为140亿元和580亿元。
2022年4月21日，个人养老金制度正式落地，标志着我国多层次、多
征求意见稿为首份配套规则，未来财税等方面政策有望跟进出台。从本次纳入
试点的养老目标基金来看，投资方向主要以债券型基金为主，短期对权益市场
试点的养老目标基金来看，投资方向主要以债券型基金为主，短期对权益市场
的影响相对有限。但从长期来看，未来大概率将覆盖更多类型的基金，同时考
虑到个人养老金作为养老三支柱之一，未来空间广阔，对权益市场来说有利于
中长期增量资金的入市，构成长期利好。
ETF纳入互联互通更进一步
确互联互通机制拓展至ETF，相关制度安排参照股票互联互通，ETF纳入互
公司、公募基金管理人相关要求。随后，沪深交易所发布沪深港通业务实施办
易行为相关条款实施安排。其中明确，深股通ETF和港股通ETF的首次纳入
考察截止日为2022年4月29日，首次纳入港股通、深股通的ETF名单及生
效日期将另行通知。
易所将符合条件的ETF纳入互联互通，此次安排公告预示着距离正式开通又
近了一步。除今年3月以外，北向资金年内均维持净流入的状态，外资持续增
持A股，6月当月净流入规模达627.3亿元，为去年12月以来最高。未来随
着ETF互联互通的正式落地，对于外资来说丰富了投资品种，满足资产配置
需求，投资便利度也将得到进一步提升，同时也有利于资本市场的双向开放。
对于A股市场来说，有望迎来较为可观的长期增量资金，总体利好权益市场。
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