【行业研究报告】创世纪-跟踪报告之五：新能源汽车业务高速成长

2022年6月27日
公司研究
公司研究
新能源汽车业务高速成长
——创世纪（300083.SZ）跟踪报告之五
创世纪电车业务步入高速成长通道。新能源制造厂商采购数控机床设备主要应用
于三电系统、转向系统、制动系统等，包括汽车发动机缸体、缸盖、减速箱壳体、
齿轮、轴承、活塞；新能源汽车的电池、底盘、外壳、触摸屏、电机、马达等零
部件的精密加工。未来，新能源汽车行业将驱动创世纪车床、卧加、龙门高速成
长。2021年创世纪在新能源汽车领域销售数控机床约300台，贡献收入约6000
万元，收入占比约1%；公司预计2022年该领域出货量约3000台，同比有望
实现约十倍增长，贡献收入约6-7亿元，收入占比约10-15%。
三电系统：创世纪推出三电壳体加工的整体解决方案。新能源汽车有“电机、电
池、电控”三大核心部件，即新能源汽车的“三电系统”。电机由上下端盖和壳
体组成，电池成组后也需要壳体保护和金属散热系统，而电控组件也需要壳体来
保护，所以新能源汽车的制造需要大量的金属壳体加工。金属壳体的加工是创世
纪立加、卧加、数控车床、龙门加工中心的主要应用领域。因此近期创世纪台群
品牌专门针对新能源汽车制造领域推出“三电”壳体加工的整体解决方案。
（1）电机：电机需要加工的部分包括电机端盖、电机内壳、电机外壳、变速器
底壳、变速器端盖等。这三类电机组件的生产商部分采购创世纪台群车床、立加、
卧加等产品。（2）电控：由各种集成电路元件构成，因此需要有坚固、高效散
热、高防尘防水标准的外壳保护。创世纪中小型卧加T-H11、T-1200钻攻机在
电控壳体中应用广泛。（3）电池模组壳体加工主要包括电池托盘加工和电池侧
板加工两个部分，公司主要推荐台群G-M2030L大型龙门加工中心或G-M2025L
（中大型）、G-M2015L（中型）龙门加工中心的方案。
转向系统和制动系统：创世纪车床、立加应用空间巨大。（1）转向系统：新能
源汽车转向机连接器，因其高刚性和高精度的工件特性，在加工时对设备的刚性
和精度要求极高，且在加工过程中对刀具的消耗和磨损也较快。创世纪的L-35H
车床、T-V1265S立加等设备在转向系统中均有较大的应用空间。（2）制动系
统：新能源汽车的制动系统一般由刹车盘、刹车片、刹车盘固定座和制动卡钳等
部件组成。创世纪的台群T-500B钻攻机在刹车卡钳加工领域、L-V50车床和
T-V856S立加在刹车盘领域均应用广泛。
盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2024年净利润预测为9.29、13.13、
风险提示：消费电子增速放缓；需求疲软风险；材料成本上涨风险。
公司盈利预测与估值简表
指标202020212022E2023E2024E
营业收入（百万元）3,4755,2627,57910,21512,938
营业收入增长率-36.11%51.40%44.04%34.78%26.65%
净利润（百万元）-6955009291,3131,714
净利润增长率N/AN/A85.76%41.34%30.53%
EPS（元）-0.490.330.600.851.11
ROE（归属母公司)（摊薄）-33.55%15.95%23.00%24.53%24.25%
P/EN/A36201411
P/B8.25.84.63.42.6
当前价：11.94元
作者
021-52523849