【行业研究报告】化石能源-大炼化周报：海外成品油价差继续扩大

➢6大炼化公司涨跌幅排名：上周涨跌幅排名为东方盛虹（4.09%）、
新凤鸣（-1.96%）、恒力石化（-4.40%）、荣盛石化（-4.50%）、桐
昆股份（-4.63%）、恒逸石化（-8.11%）；截止2022年6月24日，
6月涨跌幅排名为东方盛虹（19.64%）、恒逸石化（0.75%）、恒力
石化（-1.60%）、荣盛石化（-2.74%）、新凤鸣（-3.53%）、桐昆股
份（-6.02%）。
➢国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目上周价差为
2484.95元/吨，环比增长12.83%；国外重点大炼化项目上周价差为
2425.55元/吨，环比增长9.43%，上周布伦特原油周均价为113.14
美元/桶，环比增长-5.66%。
➢【炼油板块】上周美联储大幅加息，美元汇率增强，加息引发投资者
对原油需求前景担忧，原油价格震荡下跌。受原油价格下挫影响，上
周国内外成品油价差进一步扩大。成品油板块中，汽柴油需求分化导
致的“汽强柴弱”格局显著，航煤受疫情逐步好转及暑期将近影响，
需求逐步回暖。
需求逐步回暖。
➢【化工板块】上周化工板块中，受原油价格下跌带来成本端偏弱运行
影响，多数化工品都存在不同程度的价格下滑，但由于上游原油价格
下跌幅度较大，部分化工品价差得以维持。上周受原油价格下滑导致
成本端支撑下降影响，叠加需求端拉动乏力，乙二醇、苯乙烯产品价
格大幅下降。部分产品的原料差异化带来成本端支撑，以及供应缩减
带来供需格局改善，上周EVA、MMA和丙烯腈产品价格趋稳运行。
➢【聚酯板块】上周受成本端支撑走弱影响，PTA价格和利润下滑。受
聚合成本下降和库存增长影响，涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片价格
大幅回落，由于当前处于传统需求淡季，秋冬季订单尚未完全释放，
坯布库存高压尚未缓解，聚酯板块整体重心下移。
➢相关上市公司：荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、
东方盛虹（000301.SZ）、恒逸石化（000703.SZ）、桐昆股份
（601233.SH）和新凤鸣（603225.SH）等。
➢风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经
济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼
诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能
无法预期的重大变动。