【行业研究报告】东珠生态-生态修复龙头，林业碳汇增添成长新动能

生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治
理服务商。凭借在行业内的领先地位，公司近几年业绩稳步
增长，营收从2017年的12.21亿元增长至2021年的27.11亿
元，CAGR约为22.07%，对应的归属净利润也从2.43亿元增长
到4.81亿元，CAGR约为18.61%。
▌政策推动生态环保发展，在手订单充足
国家高度重视生态文明建设，持续贯彻“绿水青山就是金山
银山”的理念，生态环保投资完成额从2013年的1416亿元高
速增长到2021年的8210亿元，CAGR近50%。“十四五”国土
绿化目标提出：力争到2025年全国森林覆盖率达到24.1%，
森林蓄积量达到190亿立方米，草原综合植被盖度达到
57%，湿地保护率达到55%，60%的可治理沙化土地得到治
理。《全国湿地保护工程规划(2002-2030年)》中提到：到
2030年，中国湿地自然保护区将发展到713个，国际重要湿
地达到80个，建成53个国家湿地保护与合理利用示范区。在
国储林方面，林业局规划2035年建成2000万公顷国储林，
投入规模预计将超5000亿元，国储林市场规模年均增加260-
380亿元。政策推动，生态环境保护行业发展前景较好。顺
应行业发展东风，自2022年以来公司累计新中标项目2个，
签订项目合同2个，合计金额17.44亿元，是2021年营收的
64.34%，充足的在手订单为公司的业绩增长奠定了基础。
▌加码布局林业碳汇，增添公司成长新动能
在夯实生态修复传统主业的同时，积极开展林业碳汇业务。
林业碳汇是目前最经济的碳吸收途径之一，其成本大概在
10-50美元/吨，而其余途径成本均高于100美元/吨。在
“双碳”大背景下，林业碳汇具有良好的发展前景。公司设
立全资子公司东珠碳汇加码林业碳汇布局，并积极与上海环
境能源交易所、四川省长江造林局、宁化县人民政府等党政
机构积极合作，共同开发相关区域林业资源。公司深耕林业
20余年，开展林业碳汇具备资源、资金、技术等优势，将受
益于全国CCER市场重启。林业碳汇有望为公司未来业绩增长