【行业研究报告】电气设备-电气设备行业专题研究:电力设备跟踪1:稳投资叠加能源保供和能源转型,特高压直流呈现高确定性机会

类型: 行业专题

机构: 国海证券

发表时间: 2022-06-30 00:00:00

更新时间: 2022-06-30 15:12:42

备,主设备支出最主要来自换流变和换流阀。换流变压器成本占比
高,份额集中在特变电工、山东电工、保变电气和中国西电等公司。
换流阀仅存在于特高压直流工程,份额集中在国电南瑞、许继电气、
中国西电和荣信汇科等公司;受端电网直流落点日益密集,混合直
流应用增多,增大了换流阀价值。此外,特高压直流穿墙套管近年
实现国产技术突破,平高电气和中国西电相关产品已有工程实际应
用。
问题3:特高压直流投资怎么看?综合实力看,总营收最受益是国电
南瑞、中国西电、特变电工等公司。特有环节看,换流阀是特高压
直流特有的环节,相关产业链更易呈现业绩弹性。特高压直流阀用
晶闸管主要由派瑞股份、时代电气供应,其中派瑞股份受特高压直
流影响更为突出;特高压直流纯水冷却设备企业行业垄断度高,龙
头企业高澜股份预计将显著受益特高压直流投资建设。弹性标的方
面,派瑞股份、保变电气、平高电气、中国西电和许继电气预计更
具业绩弹性。
投资策略在稳投资、能源保供和能源转型的共同作用下,特高
压直流投资预计持续高增,我们维持特高压直流细分行业推荐评级。
基于业绩弹性,我们建议重点关注特高压直流设备企业【中国西电】、
【保变电气】、【许继电气】、【平高电气】、【派瑞股份】。基于行业份
额和集中度,我们建议重点关注特高压直流设备企业【国电南瑞】、
【特变电工】和【高澜股份】。