【行业研究报告】文山电力-深度报告:看好公司储能转型之路

类型: 深度研究

机构: 川财证券

发表时间: 2022-06-28 00:00:00

更新时间: 2022-06-30 15:12:41

所属部门:行业公司部
报告类别:公司研究报告
报告时间:2022年6月28日
联系方式:hexiaoxiangyu@cczq.com
北京:东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层,100005
上海:陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼,200120
深圳:福田区福华一路6号免税商务大厦32层,518000
成都:高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼,610041
公司简介及近期资产重组
公司主要在云南文山州从事电力购售及设计等业务,在供电方面具备完善的技术和服务
能力。公司近期开展重大资产重组,拟将主营资产置换为南方电网下属的调峰调频公司
100%股权。重组后,南方电网将是公司的控股股东,但实控人不变,仍是国务院国资委。
公司主营及行业分析
文山州近期电力需求伴随经济增长呈稳步上升态势,预计今年下半年稳增长、保就业、
促发展的战略方向将为公司业务持稳增长带来动能。重组后,公司主营将转变为水力及
电化学等相关储能类业务,公司将拥有28座在运营、在建、筹建及规划中电站,其中水
力储能可快速有效缓解电网系统的负荷压力诉求。随着风电光伏等新型电力系统构建加
速,配套储能设施的需求将逐步扩大以平抑发电侧波动、保障电网安全可靠。
公司竞争优势分析
重组前,公司在区域内享有稳定的用户合作基础,且与同业公司相比发展趋势向好;重
组后,公司将位列国内储能行业头部阵营,兼具上市平台优势及众多电站资源释放优势,
未来有望在储能行业市场放量中显著受益。
盈利预测
预计公司2022-2024年实现营业收入23.16/25.37/28.71亿元,实现归属母公司净利润
1.19/1.35/1.60亿元,对应EPS分别为0.25/0.28/0.33元,对应2022年6月28日股
价15.86元/股的PE分别为63.89/56.32/47.52倍。
风险提示
储能市场放量进度不及预期、电力购售及设计等业务增长不及预期、重组进度不及预期
盈利预测与估值
2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万)
2163.602316.202537.212871.12