【行业研究报告】-6月制造业PMI数据点评：供需继续修复，制造业升回扩张区间

供需继续修复，制造业升回扩张区间
──6月制造业PMI数据点评
投资要点:
投资要点:
报告对每月公布的中国制造业PMI数据进行点评。
►6月制造业重回扩张区间
6月制造业PMI50.2%，较上月回升0.6个百分点，重回
扩张区间。受益于国内疫情有效控制以及稳经济政策加快落地
生效，制造业供需两端均实现明显改善。
本月构成制造业PMI的五大分类指标中生产指数、新订单
指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从
业人员指数均低于临界点。各指标均有不同程度的回升。
大型企业指数回落，中型企业、小型企业指数均回升1.9
个百分点，6月中小型企业取得较明显修复。
►内外需均明显改善
6月新订单指数为50.4%，继续回升2.2个百分点，升至
临界点以上，制造业市场需求扩张。
外需：新出口订单指数49.5%，上升3.3个百分点。随着
物流以及出口企业生产端进一步修复，出口订单得到继续改
善。但6月主要经济体制造业PMI均较明显回落，需持续跟踪
海外经济体增长放缓对我国出口订单的影响。
内需：进口指数49.2%，大幅上升4.1个百分点。6月内
需企稳回升，进口指数较明显改善。
►生产加快恢复，产成品库存去化
6月生产指数为52.8%，上升3.1个百分点，升至去年4
月以来的最高值。国内疫情干扰进一步降低，制造业生产加快
恢复。
原材料库存48.1%，较上月回升0.2个百分点；产成品库
存48.6%，下降0.7个百分点。由于物流供应链恢复以及需求
改善，制造业企业延续原材料补库和产成品库存去化的趋势。
►价格增速延续回落趋势
原材料价格指数与出厂价格指数在6月均进一步下降，反
映出制造业价格增速继续放缓，其中出厂价格出现环比回落。
高频微观数据显示6月工业品价格增速总体小幅回落。综
合PMI价格分项与工业品价格高频数据情况，我们预计6月
PPI同比或将回落至5.7%附近。
风险提示
经济出现超预期波动。
SACNO：S1120520050004
宏观研究助理：李紫洋