【行业研究报告】电子设备-LED行业深度追踪系列第39期(2022年5月):局部疫情扰动短期景气度 Mini LED带来成长性

类型: 行业深度研究

机构: 中信证券

发表时间: 2022-06-30 00:00:00

更新时间: 2022-07-01 10:10:41

厂商数据:2022年5月,传统LED景气度短期受到疫情扰动,国内需求相对疲软,零组件缺货但有所缓和,车用照明订单延缓,但MiniLED量产进程加快并贡
献业绩成长动力,今年5月厂商业绩同比、环比涨跌互现。中游封装厂亿光5月营收同比-13.40%,主要系中国大陆厂受局部疫情影响,随着出货状况逐渐改善,
献业绩成长动力,今年5月厂商业绩同比、环比涨跌互现。中游封装厂亿光5月营收同比-13.40%,主要系中国大陆厂受局部疫情影响,随着出货状况逐渐改善,
公司仍看好全年不可见光产业的前景;台表科5月营收同比-6.11%,部分地区疫情反复影响出货节奏,但得益于MiniLED业务,全年营收有望获得两位数增长;
富采5月营收同比-19.35%,主要系大陆疫情及消费电子需求下降影响;主营LED车灯照明的联嘉光电5月营收同比+10.12%,主要系车用芯片及长短料影响趋
缓且市场需求仍佳;主营LED车灯模块的丽清5月营收同比-26.97%,主要系上海厂仍受疫情影响,产能及物流受限。随着上海厂逐步复工,叠加观音厂出货
放量,丽清下半年营运动能将较上半年提升。目前,虽有短期局部疫情反复,影响需求及出货节奏,但整体看,上游原材料供给压力松动,全球经济长期复苏
趋势不改,料将促进各公司业绩回暖,往后有望长期受益于Mini/MicroLED领域会带来的发展机会,我们看好2022年MiniLED实现规模商用带来的增长契机。
海内外市场动态:国内,雷曼公告拟募资不超过6.89亿元用于COB改扩建项目,小间距LED市场开启加速模式,我们看好COB未来市场空间。海外,韩国厂
商Soft-Epi开发并量产红色GaN外延片,化合物半导体性能优越,有望提升Mini/MicroLED性能,厂商加速布局有望迎来产业链升级。
上游市场:兆驰半导体研发中心新进Unimax设备经调试产出外延片成功点亮,标志兆驰半导体扩产计划顺利进行,MiniLED扩产提速。此外,兆驰股份控股
股东和实际控制人变更为深圳国资,背靠国资的兆驰股份有望集中更多优势资源,在新型显示领域加速扩大市场份额。
下游市场:谷歌在I/O大会上公布了最新款AR眼镜概念机,公司日前收购了初创公司Raxium,将利用其MicroLED技术打造新一代增强、虚拟和混合现实头显。
随着消费级AR/VR市场逐步打开,MicroLED在该领域应用前景将愈发广阔。
重点公司追踪:传统LED来看,22H1来看,传统淡季及局部疫情波动下国内景气度环比略有回调,海外疫情常态化下仍显景气,整体而言,我们认为景气度
将环比持平;往后看,我们认为局部疫情短期仍会带来不确定性,但经济长期复苏趋势不改,后续旺季备货有望带动传统LED景气度提升。MiniLED来看,
回顾2021年,MiniLED进入商用元年,直显方面承接小间距升级需求,背光领域在高端中大尺寸市场渗透,全年直显放量快于背光。背光方面中尺寸进展快
于大尺寸:北美大客户搭载MiniLED背光产品已于21年5月、10月推出,引领中尺寸渗透率至2%,其斥资3.3亿美元在中国台湾地区建厂研发生产Mini/Micro
LED,晶电、隆达等中国台湾厂商有望受益,立讯精密等中国大陆厂商有望逐步导入。大尺寸主要由韩国客户引领,其斥资400亿韩元在越南建造50余条Mini
LED背光电视产线,越南疫情影响下2021年MiniLEDTV出货量约150万台,不及预期;TCL、华为等也陆续推出MiniLED背光新品,出货万台量级,中国大
陆相关厂商有望充分受益。2022年3月国内品牌旗舰新品价格亲民,我们预计2022年背光将加速放量,渗透速度超过直显,三星预计2022年MiniLEDTV出货
量约300万台;DSCC预计2022年平板/笔电的MiniLED面板出货量分别达970/500万台,分别同比+80%/150%万台;我们预计至2024年,Mini背光电视/笔电
/Pad/车载/电竞显示器的渗透率有望分别达15%/20%/10%/10%/18%。我们看好中国台湾、大陆厂商在Mini/MicroLED领域的发展机会,Mini/MicroLED技
术会会为显示领域带来的革命性变化及为MiniLED产业链带来的增长机会。