【行业研究报告】滨江集团-杭州土拍扫货式拿地，销售业绩率先企稳

事项：
滨江集团发布《关于竞得土地使用权的公告》，于杭州第二批次集中土拍竞得
12宗地块，耗资224.62亿元；克而瑞发布6月百强房企销售榜单，公司6月
全口径销售额234亿元，同比增长28.8%，环比增长150.7%。
平安观点：
上半年拿地金额位居行业首位，拿地权益比持续提升：2021H2以来，多
数房企迫于资金压力收缩投资规模，滨江紧抓杭州2021年第三次集中供
地、2022年第一批、第二批集中供地窗口期逆势“屯粮”，分别斩获4宗、
11宗、12宗优质地块，获取杭州土地宗数居同行之首。根据中指研究院
11宗、12宗优质地块，获取杭州土地宗数居同行之首。根据中指研究院
统计，上半年滨江集团拿地金额达392亿，位居房企首位，积极补货为后
续规模扩张奠定基础。同时权益比重持续提升，三次杭州土拍竞得地块平
均权益比例分别为52.5%、80.9%、91.75%，2022年竞得地块多以100%
权益比例为主，彰显深耕杭州实力。
受益于杭州楼市政策放松，公司6月销售环比改善显著。近期杭州出台松
绑限购、优化二手房交易、降低落户门槛等新政，6月杭州新房日均成交
量环比增长25.9%；考虑到杭州楼市基本面较为健康，预计楼市销售有望
领先全国，率先企稳。受益杭州楼市复苏，公司6月全口径销售额234亿
元，同比增长28.8%，环比增长150.7%，上半年销售降幅收窄至-22.2%，
表现远优于行业。截止2021年末滨江约有60%的土储位于杭州，叠加
2022年土拍持续加大杭州投资力度，充裕供给亦为后续销售业绩兑现提
供坚挺保障。
预计下半年行业缓慢复苏，公司作为强信用、强运营企业更具潜力。我们
认为，下半年随着疫情控制与政策加大发力，预期稳定下行业有望温和修
复。信用冲击之下，公司仍为2021H2以来少数成功境内发债的优质民企，
且融资利率持续下行，在融资、销售、投资等方面更占优势，后续可凭借
充足土储与购房者较高信任度，有望率先受益行业复苏，呈现更好经营表
现，迎来基本面兑现行情。
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2859737976486106124875335