【行业研究报告】紫光股份-债务重组方案落地，看好公司长期经营发展

债务重组方案落地，看好公司长期经营发展
事项：
公司公告：
公司公告：
2022年1月14日，北京一中院作出裁定，批准紫光集团有限公司等七家企业实质合并重整案重整计划，
18.45%），其中1.41亿股（占总股本的4.91%）已直接登记至相关债权人名下，3.8亿股（占总股本的13.54%）
总股本的比例为28.00%。
国信通信观点：
1）公司本次股权划转方案落地进一步明确了债权人交割的比例，经过整体的选择后预计债权人将累计
取
得紫光股份4.91%的股权，较大比例低于公司提出的18.45%比例上限，对于公司短期股价的冲击相对有限。
2）从进度上看，公司本次划转方案明确后，后续部分股东股份的交割仍需要进一步审理，从节奏上看，
部分股权的交割仍需要相关法律程序的确定，有望于近期完成交割，重组后，公司股权层面的不确定性消
除，治理结构持续优化，有助于公司进一步聚焦主业。
我们维持盈利预测，预计2022-2023年收入783/900/1002亿元，（同比+16%/15%/14%），归母净利润27/34/42
亿元（同比+27%/26%/22%），当前股价对应PE为20/16/13倍，目前公司股东层面的不确定性进一步消除，长期
评论：
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拟用4.91%紫光股份股权抵债，短期流动性冲击相对有限
紫光股份债务于2020年11月构成实质性违约，2021年正式提起破产重组，并于2021年12月确定由北京