【行业研究报告】-宏观经济周报:海外预期显著走弱 国内经济持续修复

类型: 国际宏观周报

机构: 渤海证券

发表时间: 2022-06-30 00:00:00

更新时间: 2022-07-01 15:14:44

就外围环境而言,在疫情方面,欧洲主导下全球日新增病例数缓
步抬升,疫情发展再现不确定性。在经济方面,欧美主要景气和
信心指数均延续下行,6月欧元区制造业PMI指数回落2.8至
52.0,欧盟经济景气指数回落1.7至102.5,欧元区消费者信心
指数回落2.4至-23.6;美国Markit制造业PMI指数则回落4.6
指数回落2.4至-23.6;美国Markit制造业PMI指数则回落4.6
至52.4%,6月密歇根大学消费者现状和预期指数分别较5月分
别回落9.5和7.8,至53.8和47.5,通胀高压及由其引发的加力
紧缩令欧美景气前瞻愈加悲观;然而相较于预期和信心指数,现
实数据则依旧韧性十足,美国5月耐用品订单环比增速较4月回
升0.4个百分点至0.59%,同时5月成屋签约销售指数也略有上
扬。在政策方面,正是因为经济增长现实数据维持韧性,欧美货
币管理在政策制定中尚无法给予景气担忧实质性关注,严控通胀
依旧是政策的核心目标,芝商所数据显示,7月议息会议加息
75bp的概率高达82%,9、11、12月三次加息的幅度大概率为
50bp、25bp和25bp。
就国内环境而言,6月中采PMI指数重回扩张区间,50.2%的读
数较5月回升0.6个百分点,如果剔除供应商配送时间指数的扰
动,则6月制造业景气的改善力度实质更高;其中生产指数大幅
回升至52.8%,新订单指数也重归扩张,物流畅通推动产成品继
续去库存,而原材料库存的收缩态势则进一步缓解;供需共同恢
复意味着6月经济将较5月呈现出更为明显的改善力度。房地产
成交数据虽有所回落,但是一线和三线城市数据仍在缓慢回升,
二线城市成交大幅回落是拖累所在;与此同时,生产改善持续推
进,六大发电集团日均耗煤量达到80万吨,已超过去年同期水
平。政策方面,《新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)》的发布
明显降低了居民出行的限制,其不仅将有利于国内跨区域出行及
线下消费,而且也有利于跨境商业活动的拓展,三季度线下服务
业的改善值得期待。
就高频数据而言,下游方面,房地产成交略有回落,农产品批发
价格200指数企稳回升,猪肉价格上涨的同时,鲜菜、水果价格
止跌反弹。中游方面,钢铁价格止跌企稳,水泥价格延续下行。
上游方面,动力煤价格窄幅震荡,焦煤、焦炭止跌反弹,大宗商
品价格普遍走弱,黄金价格保持坚挺,原油价格在高位大幅波动。
风险提示:疫情发展超预期
海外预期显著走弱国内经济持续修复
――宏观经济周报