【行业研究报告】-二季度央行调查问卷点评：二季度调查问卷主要反映了疫情的冲击

二季度央行调查问卷点评
二季度调查问卷主要反映了疫情的冲击
二季度调查问卷主要反映了疫情对经济各方面的冲击；宏观经济热度回落；
企业经营回落，结构性问题继续凸显，产成品去库存趋势明朗；实体经济贷
款需求下降；居民就业感受和就业信心下降，消费倾向虽然变化不大，但储
蓄倾向大幅上升，且投资偏好下降。
宏观经济热度指数回落幅度较大。
企业经营压力新增疫情影响。
贷款需求大幅下降。
居民收入感受大幅下降。
二季度疫情反弹对经济产生多方面影响。央行二季度调查问卷显示，宏
观经济热度明显回落；企业经营景气指数下降，盈利指数上升，销货款
回笼指数下降，资金周转指数下降，出口订单指数上升，国内订单指数
下降，产品销售价格指数下降，原材料购进价格指数上升；贷款需求指
数下降，银行业景气指数下降，盈利指数下降，货币政策感受指数上升；
居民收入感受指数下降，就业感受指数下降，消费倾向小幅下降，储蓄
倾向大幅上升，投资风险偏好下降，对物价上涨预期大幅上升。整体来
看，在疫情的冲击下，宏观经济整体出现回落，企业开始降价去库存，
居民的收入信心受到负面影响，货币政策加大逆周期操作。
二季度GDP或维持正增长，下半年关注经济反弹力度和支柱。国内疫情
反弹之后，财政政策和货币政策都采取较大力度的逆周期操作，从月度
数据看，5月工业增加值同比增速已经转正，基建投资和制造业投资当
月同比增速也较4月有所反弹，但消费整体表现依然疲弱。虽然市场目
前一致预期下半年投资是支撑经济增速的重要因素，但房地产政策放松
前一致预期下半年投资是支撑经济增速的重要因素，但房地产政策放松
不及预期，使得市场对下半年经济增速存疑。从近期新冠疫情防控隔离
管控时间缩短和行程卡取消标星来看，稳定居民消费或是近期宏观政策
另一个重要发力点。短期内关注二季度经济数据和7月政治局会议对下
半年经济工作的部署。
风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响
扩大。