【行业研究报告】洛阳钼业-开发KFM铜钴矿，助力公司成为全球最大钴原料供应商

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
1
洛阳钼业（603993.SH）
开发KFM铜钴矿，助力公司成为全球最大钴原料供应商
事项：
公司公告：公司拟开发刚果（金）KFM工程一期项目，本次KFM开发项目（一期）建设投资18.26亿美元，
其中工程费用14.27亿美元，工程建设其他费用1.61亿美元，预备费2.38亿美元，资金来源为企业自有
和企业自筹。项目自2021年3月开始筹备，预计2023年上半年投产，项目设计最大规模为采选冶矿石
450万吨/年，未来达产后预计新增年平均9万吨铜金属和3万吨钴金属，项目产品主要为阴极铜、粗制氢
氧化钴以及少量硫化铜钴精矿。
国信有色观点：1）待TFM混合矿项目以及KFM项目投产并完全达产后，洛阳钼业钴产能将超过7万吨，成
为全球最大的钴原料供应商；2）我们上调公司铜、钴产销量预测，由原来2022-2024铜产量25/30/45万
吨上调至25/32.25/54万吨，将原来2022-2024钴产量20000/24000/37000吨上调至20000/31500/67000
吨；3）我们上调了公司2022-2024年归母净利润至75.96/97.28/159.8亿元（此前预计75.96/85.27/111.76
亿元），对应PE16.3/12.7/7.7x。公司是全球领先的新能源金属生产商，拥有全球顶级铜钴矿山，两大
世界级项目建设及投产使公司实现新跨越，充分收益于新能源金属行业及磷肥行业高景气周期，独特的“矿
评论：
公司公告建设KFM项目，是世界上最大、最高品位的未开发的铜钴矿之一
6月30日，公司发布公告，《关于投资建设刚果（金）KFM开发项目的议案》已经公司第六届董事会第六
次临时会议审议通过，公司拟开发刚果（金）KFM工程一期项目，本次KFM开发项目（一期）建设投资18.26
亿美元，其中：工程费用14.27亿美元，工程建设其他费用1.61亿美元，预备费2.38亿美元，资金来源
为企业自有和企业自筹。项目自2021年3月开始筹备，预计2023年上半年投产，项目设计最大规模为采
选冶矿石450万吨/年，未来达产后预计新增年平均9万吨铜金属和3万吨钴金属，项目产品主要为阴极
铜、粗制氢氧化钴以及少量硫化铜钴精矿。
1、KFM项目概况
Kisanfu铜钴矿是位于TFM铜钴矿西南33公里处的大型铜钴矿床，KFM控股通过PhelpsDodgeCongo
3.65亿吨矿石，铜平均品位约1.72%，含铜金属约628万吨；钴平均品位约0.85%，含钴金属量约310万
吨。
表1：KFM铜钴矿基本情况
主要品种
资源量
矿证有效期
矿石量（百万吨）品位（%）金属量（万吨）
刚果(金)KFM铜钴矿
铜3651.72627.80
2047-03-14
钴3650.85310.25